1/ حذرت إيران الولايات المتحدة للتو من أن أسعار النفط لا يمكن ببساطة دفعها للأسفل. كانت رسالتهم في الأساس: استعد لزيت بقيمة 200 دولار. ربما هو خطاب... ربما هو تحذير. في كلتا الحالتين، سوق الطاقة الآن يمر بأشياء غريبة. 👇🏼🧵 $BCO $CL $XLE $WTI

2/ الشحن حول الخليج الفارسي أصبح فوضويا. خلال ~36 ساعة الماضية وردت تقارير عن خمس سفن تعرضت لضربات، وبعضها تعرضت لأضرار بالغة. شملت بعض الهجمات زوارق بدون طيار تستهدف ناقلات النفط التي تتحرك عبر المنطقة. وهذا يحدث حول أهم نقطة اختناق طاقة على الكوكب.

3/ ثم منعطف آخر. يقول المسؤولون الأمريكيون الآن إن الألغام البحرية ربما وضعت في مضيق هرمز. قبل يوم واحد فقط كانوا يقولون إنه لا يوجد دليل على وجود ألغام. إذا كانت الألغام موجودة فعلا، فهذا أحد أسوأ السيناريوهات للشحن. التأمين ينفجر. انهيار حركة المرور.

4/ رد الولايات المتحدة؟ إطلاق برميل بوزن 172 مليون من الاحتياطي الاستراتيجي للبترول. وهذا يمثل حوالي 41٪ من الاحتياطي. واضح جدا ما يحاولون فعله. تهدئ سوق النفط قبل أن يزداد الاضطراب سوءا.

5/ لكن الزيت لم يهدأ حقا. التقلبات لا تزال متقلبة. والطاقة هي المحرك الكلي في الوقت الحالي. العلاقة خلال 10 أيام بين مؤشر WTI ومؤشر S&P 500 حوالي -0.6. النفط → الأسهم منخفضة.

6/ تلك العلاقة تظهر كثيرا أثناء الصراعات. تاريخيا، كانت الأسهم مرتبطة سلبا بالنفط في ستة من آخر ثمانية صراعات جيوسياسية كبرى. صدمة الطاقة تبقى... عادة ما تتبع ذلك تخفيضات في الأسهم.

7/ انظر إلى الأمثلة السابقة. صراع ليبيا 2011 • النفط +36٪ • مؤشر S&P تقريبا –19٪ حرب الخليج 1990 • النفط +130٪ • الأسهم حوالي –16٪ نادرا ما تبقى الصدمات الطاقية محصورة. تتسرب إلى كل شيء.

8/ لكن القصة ليست أحادية الاتجاه تماما. أفادت التقارير أن إيران سمحت لناقلات النفط الهندية بالمرور عبر هرمز. وهذا يعني أن بعض الطرق قد تبقى مفتوحة حسب اتجاه السفن. لذا الوضع ليس أبيض وأسود. الأمر فوضوي.

9/ أسواق الخيارات لا تزال تميل إلى الصعود تجاه النفط. انحراف خيار الشراء في WTI لشهر واحد حوالي 30، وهو من أعلى القراءات منذ سنوات. بعبارات بسيطة: المتداولون يدفعون مقابل التعرض المتزايد للنفط.

10/ وهنا الجزء الغريب. انخفض النفط بالفعل بحوالي 30٪ من الذروة الأخيرة بالقرب من 119 دولارا. لكن متداولي الخيارات لا يزالون يتحفظون من أجل ارتفاع جديد. وهذا يدل على أن الخوف من انقطاع الإمدادات لم يختف.

11/ كل شيء يعود إلى مكان واحد. مضيق هرمز. يمر حوالي 20٪ من إمدادات النفط العالمية عبر هذا الممر. حتى الاضطراب الجزئي هناك يمكن أن ينتشر عبر نظام الطاقة بأكمله.

12/ وفي الوقت نفسه، ظهر عامل آخر للتو. أفادت التقارير أن الصين علقت صادرات الوقود المكرر. الآن لديك الجغرافيا السياسية + السياسات التي تشدد العرض في نفس الوقت. أسواق الطاقة تسحب من عدة اتجاهات.

13/ والرسائل السياسية لا تتماشى مع تسعير السوق. يقول ترامب إن الولايات المتحدة قد فازت بالفعل في الحرب ضد إيران. ومع ذلك، لا تزال تقلبات النفط وأسواق الخيارات تحدد مخاطر الاضطراب. عادة ما تهتم الأسواق أقل بالبيانات... وأكثر عن التدفقات.

14/ كما طرحت إيران إطار لوقف إطلاق النار. تشمل الشروط الاعتراف بحقوقه، والتعويضات المالية، والضمانات ضد الهجمات المستقبلية. لكن ما يحدث على الأرض لا يبدو بهذه البساطة.

15/ تقول بعض التقارير إن أجزاء من القيادة العسكرية الإيرانية لا تزال تعمل بشكل مستقل. تستمر الإضرابات واضطرابات الشحن. وهذا يثير السؤال الحقيقي حول السوق: حتى لو بدأت المفاوضات... هل يمكن أن يتوقف هذا بسرعة؟

الخلاصة الآن واضحة جدا. النفط ليس مجرد أصل آخر في هذا البيئة. هو في الأساس المتغير الذي يقود كل شيء الأسهم، توقعات التضخم، والشعور الكلي العالمي. حتى تستقر تدفقات الطاقة، ستستمر الأسواق في الاستجابة لكل عنوان رئيسي صادر عن المنطقة.