أتحدث مع آلاف المعالجين كل عام. هذا ما أراه الآن فيما يتعلق بكيفية تعاملهم مع رأس المال الجريء. 1) لم تكن الاستثمارات المشتركة في المراحل المتأخرة أكثر من ذلك من قبل. أفضل 5-7 أسماء لديها طلب *غير محدود* فعليا. وهذا التفاوت بين العرض والطلب خلق ثلاث قضايا حقيقية: أولا، مسألة الوصول *الحقيقي*. العديد من المركبات الواقية الشعبية التي تنتشر في هذه الشركات ليست خاضعة لرقابة من قبل هذه الشركات. احذر المشتري. هذه الشركات محدودة جدا في جداول رأس المال، ويمكن أن يكون الوصول محدودا إلى ما هو أبعد من القدرة السعائية فقط. ارتفاع الرسوم أصبح بشكل فادح. شاركني أحدهم مؤخرا أنه بالنسبة لمختبر ذكاء اصطناعي رائد، كانت مجموعة تفرض 15٪ مقدما، 20٪ حمل، و30٪ على 2X. في هذه الاقتصاديات، يمكنك أن تأخذ ما قد يكون شركة جيلية لكنه استثمار سيء. الرسوم هي القاتل الصامت للعوائد في الاستثمار المشترك في المراحل المتأخرة، وهذا الخطر يتركز الآن على الشعار، مع تجاهل تأثيرات الرسوم. بالإضافة إلى ذلك، لمن لا يحصل على فرصة الوصول إلى أفضل الشركات، يجب أن ينتقل إلى مستوى (أو مستوى) أدنى. خطير جدا في سوق عالي الكثافة / التقييم للذكاء الاصطناعي. كما ذكرت، ستكون هناك الكثير من الأخطاء المكلفة بينما نحدد كيف سيبدو الفائزون في المستقبل. 2) رأس المال يتدفق إلى العلامات التجارية الكبيرة والراسخة. هذا هو الاتجاه الأكثر وضوحا في الوقت الحالي. تركز شركات LP على أفضل الشركات متعددة المراحل وشركات السلسلة A. المنطق واضح: هذه الأصول أسهل في التكتيب، وبالنظر إلى مدى تطرف قانون القوة، يرغب المستثمرون في التعرض للأصول الجائزة بعد الاستثمار. إذا كنت من أفضل 10-20 علامة تجارية، فأنت مكتظ أكثر من المكتتب، وأحيانا بعدة أعداد. إذا لم تكن كذلك، فإن بيئة جمع التبرعات عالم مختلف. 3) المديرون الصاعدون والناشئون في أصعب الوضع، مع استثناء ملحوظ. الشركات المنبثقة من كبار الشركات والمشغلين ذوي العلامات التجارية القوية تتحرك بسرعة وعادة ما تكون مكتظة بشكل كبير. بالنسبة للجميع، لم يكن المستوى أعلى من ذلك من قبل. أعتقد أن هذه هي الفرصة الحقيقية لأخصائيي الترخيص إذا كان لديهم الوقت أو الخبرة للقيام بذلك. المشكلة ليست أن مشغلي الأشعة لا يعرفون هذا. معظمهم يفعلون ذلك. المشكلة ذات شقين: الوقت والصعوبة في البحث عن المديرين الناشئين وتدريبهم حقيقيان، وما زالت آثار 2019-2021 حاضرة جدا. الكثير من الناس جربوا رأس المال الجريء في تلك الحقبة الذين ربما لم يكن ينبغي لهم ذلك، ومعدل فشل تلك الصناديق جعلت التنقل في القطاع بأكمله أصعب في التنقل. أصبح التوفيق بين العرض والطلب هنا شبه مستحيل. العرض (المديرون) يفوق الطلب بكثير بسبب المشاكل المذكورة.