Více podrobností: Core PCE byl o něco mírnější, než předpovědníci očekávali, +0,36 % oproti +0,42 % konsenzu Bloomberg. To není úplně špatné, ale PCE je obvykle poměrně snadné předpovědět, protože je z velké části založena na datech, které jsou předem hlášeny.

Jakmile ekonomové začali zkoumat čísla, rychle identifikovali zdroj rozdílu: právní služby, které podle údajů CPI očekávali růst o 11 % nebo více, vzrostly pouze o 1,8 %. Dokumentace od BEA nenaznačovala proč.

Ekonomové kontaktovali kontakty v BEA, kteří jim sdělili, že změnili zdroje pro složku právních služeb z CPI na PPI. Sama tato změna se zdá být dostatečná ke snížení měsíční změny jádrové PCE asi o desetinu procentního bodu.

Všimněte si, že tato změna, pokud by ji brali samostatně, mohla být ospravedlnitelná. BLS nemohla veřejně zveřejňovat index právních služeb CPI po většinu posledních dvou let kvůli problémům s velikostí vzorku. BLS nadále poskytuje data BEA, ale jsou nestabilní.

(Jak víme, že CPI právních služeb vyskočilo o ~11 %, pokud BLS to nezveřejňuje? Ekonomové ji mohou vyřadit z širší kategorie "různé osobní služby".)

Přechod na méně volatilní index PPI tedy není sám o sobě nerozumný (i když není jasné, zda je to správné rozhodnutí, vzhledem k tomu, že PPI pokrývá jiný soubor právních služeb než CPI).

Co však ekonomů jako @fcastofthemonth a Julii Coronado znepokojuje, je ZPŮSOB, jakým byla změna provedena: ad hoc, mimo běžný revizní cyklus a bez veřejného zveřejnění.

Když jsem kontaktoval BEA, mluvčí mi řekl, že "nezměnili metodiku" ohledně PCE právních služeb. Ale pak jsem mluvil s ekonomem v programu PCE, který řekl, že udělali jednorázovou úpravu, ale ještě se nerozhodli, jestli u PPI zůstanou.

Po zveřejnění našeho článku BEA uvedla, že změna zdroje "není považována za změnu v naší metodologii."

Tohle všechno je samozřejmě hodně do detailu. Ale záleží na tom, protože statistické agentury jsou pod extrémním dohledem a lidé už jsou skeptičtí ohledně jejich nezávislosti a spolehlivosti. Jak mi řekli odborníci na statistický systém, transparentnost je teď ještě důležitější.

Jak mi @fcastofthemonth dnes řekl: "Na základě jejích zásluh můžete změnu obhajovat... Opticky to prostě nevypadá dobře v prostředí, kde se lidé obávají politického zasahování."