Nováček včera zveřejnil článek o návratech HSG (dříve Sequoia China). Silně podezřívám, že "sotva pozitivní" závěr je zkreslen velmi novými ročníky a datovými hranicemi, které končí v roce 2025. Podle všeho měla HSG loni vynikající rok s mnoha vzestupy a dvoucifernými IPO. A v Číně je cesta k IPO stále rychlejší, stačí se podívat na MiniMax: založený v prosinci 2021, veřejný v lednu 2026 a nyní společnost s obratem 40 miliard dolarů. Neil Shen prostě nemine.

O tom jsem už mnohokrát psal, ale rychlejší cesta k IPO je z velké části příběhem o "nedostatku kapitálu". Už prostě není tolik hlubokých soukromých investorů v pozdní fázi, zvláště nyní, když se mezinárodní kapitál méně zapojuje a odchody se stále více přiklánějí k domácím veřejným trhům. Veřejnotržní násobky a likvidita nejsou vždy úžasné v souhrnu, ale to se velmi liší podle sektoru. V horkých sektorech jako AI a polotovar byly výsledky docela dobré, ne úplně na úrovni Silicon Valley / amerického kapitálového trhu, ale velmi, velmi dobré. A HSG je tady tak trochu dominantní.