1/ Verwendung von Dunes neuem Stablecoin-Datensatz: @ethereum bleibt die Bilanz der Stablecoins, während L2s die Verteilungsebene sind. Von Feb ’25 bis Feb ’26: • Das Angebot von Ethereum stieg von 135 Mrd. $ auf 184 Mrd. $ (+36%); • Die größten L2s wuchsen zusammen von 13,7 Mrd. $ auf 19,1 Mrd. $ (+40%).

2/ Reach blieb L2-lastig, obwohl die Anzahl der einzigartigen Ethereum-Inhaber schneller zunahm: • @ethereum: 10M → 20M (+100%) • L2s: 24M → 45M (+77%) L2s konzentrieren weiterhin die Mehrheit der Inhaber, was mit einer Nutzung mit geringerem Reibungsaufwand übereinstimmt.

3/ Der Durchsatz ist auf L2s groß, aber @ethereum hat beschleunigt. Monatliches Übertragungsvolumen: • Feb ’25: Ethereum 0,95 Billionen $ vs L2s 2,3 Billionen $ • Feb ’26: Ethereum 2,5 Billionen $ vs L2s 4,3 Billionen $ L2s bleiben in absoluten Volumen größer, aber Ethereum wuchs schneller

4/ Anders ausgedrückt: Das Übertragungsvolumen von @ethereum wuchs um ~2,6x im Jahresvergleich (+162%), während L2s um ~1,8x (+82%) wuchsen. Der Anteil von Ethereum am gesamten (Ethereum+L2s) Volumen stieg von ~29% → 37%.

5/ Die Nutzeraktivität zeigte dasselbe Muster. Monatliche einzigartige Absender: • @ethereum: 1,9M → 5,4M (+191%) • L2s: 6,2M → 10,7M (+71%) L2s führen weiterhin bei der absoluten Teilnahme, aber das Wachstum der Absender von Ethereum war viel stärker.

6/ Also: L2s führen weiterhin bei der Reichweite, während @ethereum weiterhin bei der Kapital Konzentration führt. Der jüngste Anstieg der Ethereum-Nutzung spiegelt wahrscheinlich eine Mischung aus niedrigeren Hauptnetz-Kosten, Protokoll-Upgrades, die die Kapazität erweitert haben, und einer anhaltenden Nachfrage nach dem Hauptnetz als Stablecoin-Abwicklungsplattform wider.

7/ Dies deutet darauf hin, dass das Ökosystem nicht einfach von Ethereum zu L2s "wechselt". Es wird mehrschichtiger: @ethereum bleibt die zentrale Schicht für Kapital und Abwicklung, während L2s weiterhin eine breitere Verteilung und kostengünstigere Nutzung über eine größere Nutzerbasis ermöglichen.

8/ Warum das wichtig ist: Wenn Sie nur die Inhaber betrachten, werden Sie L2s überbewerten. Wenn Sie nur das Angebot betrachten, werden Sie die Skalierung der Nutzung übersehen. Sie benötigen beides, um die Marktstruktur, die Liquiditätsplatzierung und potenzielle Konzentrationspunkte zu verstehen.