$TDS: Wir bleiben long und teilen eine Follow-up-Notiz. Seit unserem Bericht im Januar waren die Gewinne solide und die These wird bestätigt. Aber es ist wert, zu besprechen, was als Nächstes kommt 1/6

Mit ~$750 Mio. aus den $VZ und $TMUS Erlösen bis zum 3. Quartal (~$6 pro $TDS Aktie) ist der nächste Katalysator der Verkauf des verbleibenden C-Bands (~$10 pro Aktie), der voraussichtlich bis Ende 2026/Anfang 2027 monetarisiert wird. 2/6

Danach wird der Kauf der $AD-Minderheit der logische Schritt. Die Konsolidierung schafft strategische Flexibilität für das Turmgeschäft, stimmt mit den Zielen der Familie Carlson überein und kann so strukturiert werden, dass die Kontrolle erhalten bleibt, während das Eigentum vereinfacht wird. 3/6

Das endgültige Ziel für das Turmgeschäft ist offensichtlich: ein REIT. Dies sind langfristige, wiederkehrende Mieteinnahmen-Infrastrukturvermögenswerte, die von den öffentlichen Märkten konstant mit einem Premium-Multiplikator innerhalb von REIT-Strukturen bewertet werden. 4/6

Die wachsende Glasfaserpräsenz von $TDS fügt eine weitere Ebene der Flexibilität hinzu. Während $TDS zu einem glasfaserdominierenden Infrastrukturunternehmen wird, wird die Trennung des Netzwerks in einen FiberCo REIT zu einem glaubwürdigen, wertsteigernden Weg.

Unsere ursprüngliche Analyse unterstützte etwa 68 $ pro Aktie. Diese zusätzlichen Entwicklungen fügen etwa 23 $ hinzu, was einen fairen Wert von etwa 91 $ impliziert – eine Verdopplung im Vergleich zu den aktuellen Niveaus. 6/6