Der Newcomer hatte gestern einen Artikel über die Renditen von HSG (ehemals Sequoia China). Ich vermute stark, dass die "kaum positiven" Ergebnisse durch sehr neue Jahrgänge und Datenstichtage, die 2025 enden, verzerrt werden. Nach allen Anzeichen hatte HSG im letzten Jahr ein hervorragendes Jahr, mit vielen Up-Rounds und zweistelligen IPOs. Und in China wird der IPO-Weg zunehmend schneller, schauen Sie sich nur MiniMax an: gegründet im Dezember 2021, im Januar 2026 an die Börse gegangen und jetzt ein Unternehmen im Wert von 40 Milliarden Dollar. Neil Shen verpasst einfach nie.

Ich habe darüber schon viele Male geschrieben, aber der schnellere IPO-Weg ist zu einem großen Teil eine "Kapitalmangel"-Geschichte. Es gibt einfach nicht mehr so viele wohlhabende Investoren in der späten Phase, besonders jetzt, wo internationales Kapital weniger teilnimmt und die Exits zunehmend auf inländische öffentliche Märkte ausgerichtet sind. Die Multiplikatoren und die Liquidität auf den öffentlichen Märkten sind im Durchschnitt nicht immer großartig, aber das variiert stark je nach Sektor. In heißen Sektoren wie KI und Halbleitern waren die Ergebnisse ziemlich großartig, nicht ganz auf dem Niveau von Silicon Valley / US-Kapitalmärkten, aber sehr, sehr gut. Und HSG ist hier sozusagen der Spitzenreiter.