$STRC is zeer voordelig voor $MSTR, ook al wordt het dividend gefinancierd via de gewone ATM (uitgifte van nieuwe aandelen van $MSTR). Zo werkt het: Strategie verkoopt $100K van $STRC met een rendement van 11,5%, koopt $100K van BTC. Ze hebben nu een jaarlijkse dividendverplichting van $11,5K. *Vijf jaar verstrijken, Bitcoin stijgt met 10x* Strategie houdt nu $1 miljoen aan BTC, maar heeft slechts $57,5K betaald om het STRC-dividend gedurende de 5 jaar te dekken. ($11,5K/jaar * 5 jaar = $57,5K) Dat is een winst van $842,5K voor $MSTR-aandeelhouders! ($842,5K = $900K winst op BTC - $57,5K aan dividenden) Strategie heeft nu $1 miljoen aan BTC, maar het $STRC-dividend blijft slechts $11,5K per jaar. Strategie zal het dividend financieren door nieuwe gewone aandelen van $MSTR uit te geven. Klinkt slecht, maar de $57,5K aan aandelenverdunning is klein in vergelijking met de $900K BTC-winst. Belangrijke punten: (1) De dividendbetaling blijft $11,5K voor altijd, maar de BTC die ze bezitten zal in waarde blijven stijgen, een permanent voordeel voor $MSTR-aandeelhouders. (2) In de loop van de tijd wordt de dividendbetaling onbeduidend in vergelijking met de waarde van de BTC die ze hebben verworven. (3) Perpetuele preferente aandelen zoals $STRC zijn anders dan schulden omdat de hoofdsom nooit hoeft te worden terugbetaald. Opmerking: In werkelijkheid kan het $STRC-dividend worden aangepast afhankelijk van de marktvraag, maar ik neem aan dat het gelijk blijft voor de eenvoud van de berekening.