1/ イランは米国に対し、原油価格を単純に引き下げることはできないと警告しました。 彼らのメッセージは基本的にこうでした: 200ドルの石油代を覚悟しろ。 もしかしたらレトリックかもしれない...もしかしたら警告かもしれない。 いずれにせよ、現在のエネルギー市場は奇妙な動きをしています。👇🏼🧵 $BCO $CL $XLE $WTI

2/ ペルシャ湾内の航海はますます混乱しています。 過去~36時間で5隻の船舶が被弾し、いくつかは大きな損傷を受けたとの報告があります。 一部の攻撃は、地域を通過するタンカーを標的にしたドローンボートによるものでした。 そしてこれは地球上で最も重要なエネルギーの要衝の周辺で起きています。

3/ そしてまたひねり。 米当局は現在、ホルムズ海峡に海軍機雷が設置されている可能性があると述べています。 ほんの一日前までは地雷の証拠はないと言われていました。 もし鉱山が実際に存在しているなら、それは輸送上最悪のシナリオの一つです。 保険は爆発的に増加します。 交通が崩壊する。

4/ アメリカの反応は? 戦略石油備蓄からの172Mバレルの放出だ。 これは予備金の約41%に相当します。 彼らが何をしようとしているのかはかなり明確です。 混乱が悪化する前に石油市場を落ち着かせましょう。

5/ しかし、石油は本当に落ち着いていません。 ボラティリティは依然として激しく変動しています。 そしてエネルギーは今、基本的にマクロの原動力です。 WTIとS&P 500の10日間相関は約-0.6です。 原油は上昇→株式は下落。

6/ その関係性は対立の際によく現れます。 歴史的に見て、過去8回の主要な地政学的紛争のうち6回で、株式は石油と負の相関を示してきました。 エネルギーショックが残る... 通常、株式の引き落としが続きます。

7/ 過去の例を見てみましょう。 2011年リビア紛争 ・石油 +36% • S&P(S&P)はおおよそ-19% 1990年湾岸戦争 ・石油 +130% ・株価は約-16% エネルギーショックはめったに封じ込められません。 それらはあらゆるものに浸透しています。

8/ しかし、物語は完全に一方向的というわけではありません。 イランはインドのタンカーがホルムズを通過することを許可したと報じられている。 つまり、船の行き先によっては一部の航路が開いている可能性があるということです。 つまり、状況は白黒はっきりしているわけではありません。 散らかっている。

9/ オプション市場は依然として石油に対して強気傾向にあります。 1か月のWTIコールプットスキューは約30で、ここ数年で最も高い数値の一つです。 簡単に言うと: トレーダーたちは上昇する原油エクスポージャーのために代償を払っています。

10/ そしてここからが奇妙なところです。 原油価格はすでに119ドル付近の直近のピークから約30%下落しています。 しかし、オプショントレーダーは依然としてさらなる急騰にヘッジしています。 これは供給の混乱への恐怖が消えていないことを示している。

11/ すべては結局一つの場所に帰着します。 ホルムズ海峡。 世界の石油供給の約20%がこの回廊を通過しています。 部分的な混乱でも、エネルギーシステム全体に波及する可能性があります。

12/ その間に別の要因が現れた。 中国は精製燃料の輸出を停止したと報じられています。 つまり、地政学+政策の供給引き締めが同時に起こるということです。 エネルギー市場は複数の方向から引き寄せられています。

13/ そして政治的なメッセージは市場の価格と一致していません。 トランプは、アメリカはすでにイランとの戦争に勝利したと言います。 しかし、石油のボラティリティやオプション市場は依然として混乱リスクの価格を提示しています。 市場は通常、声明にはあまり関心がありません... そしてフローについてさらに詳しく。

14/ イランも停戦の枠組みを提示しています。 条件には権利の承認、金銭的賠償、将来の攻撃に対する保証が含まれます。 しかし、現地で起きていることはそれほど単純には見えません。

15/ 一部の報道では、イラン軍司令部の一部が依然として独立して活動していると伝えられています。 ストライキや船舶の妨害は続いています。 ここで本当の市場の疑問が生じます: 交渉が始まっても... これが本当に早く止まるのでしょうか?

現時点での要点はかなり単純です。 石油はこの環境における単なる資産ではありません。 基本的には変数がすべてを駆動しているのです 株式、インフレ期待、そして世界のマクロセンチメント。 エネルギーの流れが安定するまでは、市場は地域のあらゆる見出しに反応し続けるでしょう。