【Morgan Stanley, declassamento delle small cap】 Dopo aver raccomandato "comprare" per circa 4 anni, da marzo 2021, finalmente ha abbassato il giudizio su small cap a "neutro". Solo pochi mesi fa, lo stesso Morgan Stanley che sosteneva che "l'ambiente di riduzione dei tassi nel 2026 e il ciclo di aumento degli utili sarebbero stati favorevoli per le small cap". Il cambiamento di rotta, mentre si autoproclama con tassi di crescita EPS del +10% e un miglioramento dei ricavi del +7%, potrebbe non essere solo un semplice aggiustamento tattico, ma suggerire una più grande scossa tettonica.

Di seguito sono riportati i principali punti riguardanti il recente downgrade. ✅【Cambio di atteggiamento】 ・Morgan Stanley ha dichiarato di avere un "overweight" sulle small cap per la prima volta da marzo 2021, con previsioni per il 2026. ・Le motivazioni includono la continuazione dei tagli dei tassi da parte della Fed, una previsione di crescita del PIL del 2,6% e un forte miglioramento delle performance con una crescita dell'EPS delle small cap del +10%. ✅【Contesto del downgrade】 ・Non solo per le small cap, ma anche i bond societari statunitensi con rating investment grade sono stati downgradati di due livelli, portandoli a un rating "underweight", evidenziando una cautela generale verso gli asset rischiosi. ・Includendo le micro cap, si fa esplicito riferimento a "una fase in cui è prioritario realizzare profitti". ✅【Reazione del mercato】 ・Circa il 40% delle reazioni negative si concentra sulla preoccupazione per la pressione al ribasso a breve termine sul Russell 2000. ・D'altra parte, ci sono anche voci che vedono questa come un'opportunità per spostare i fondi verso le large cap (SPY・QQQ).

👉 Non è che i numeri delle performance delle small cap siano peggiorati, ma è probabile che le preoccupazioni sul mercato del credito e sui livelli di debito abbiano spinto a una valutazione del rischio. Se il cambiamento non è dovuto ai fondamentali ma all'ambiente macroeconomico, c'è spazio per cambiare nuovamente posizione a seconda dei prossimi indicatori economici (dati sull'occupazione, CPI). 👉 Con le valutazioni delle large cap già a livelli elevati, è necessario prestare attenzione anche allo scenario di un semplice "passaggio alle large cap". È consigliabile monitorare l'andamento del Russell 2000 insieme all'andamento degli spread delle obbligazioni societarie investment grade.