JPMorgan ve Goldman Sachs şimdi hedge fonlarına 1,8 trilyon dolarlık özel kredi piyasasında kısa pozisyon yapma yolları sunuyor. Ortaya çıkan, alternatif yöneticiler, BDC'ler ve özel krediye bağlı kredi verenlerden oluşan bir dizi şirket bir araya getirdiler. Bu spekülasyon değil. Bunlar, tüm bir sektöre karşı bahis yapmak üzere tasarlanmış yapılandırılmış ürünlerdir. Özel kredi temerrütleri 2025 sonlarında rekor seviyede %9,2'ye ulaştı. Blackstone'un 82 milyar dolarlık amiral gemisi kredi fonu, birinci çeyrekte 6,5 milyar dolar istifa talebi aldı. BlackRock, taleplerin HPS fonunun %9,3'ünü aşması üzerine çekimleri sınırlamak zorunda kaldı. Morgan Stanley ve Cliffwater da geri ödeme kapılarını kapatıyor. JPMorgan, özel kredi portföylerinde yazılımla ilgili kredileri düşük tutmaya başladı. Bu fonlara kredi veren bankalar teminat değerini azaltmaya başladığında, en kötü zamanda kaldıraç giderilmesine yol açar. ABD bankaları özel kredi sağlayıcılarına yaklaşık 300 milyar dolar kredi verdi. Maruz kalma kontrol altında değil. Goldman'ın kendi verileri, hedge fonlarının yılın en çok satılan sektörü olan finansal hisseleri "agresif bir şekilde kısa satıyor" olduğunu gösteriyor. S&P'de finansal raporlar %11 düştü. Özel kredi patlamasını inşa eden aynı bankalar, şimdi ona karşı bahis yapmak için araçları geliştiriyor. Eğer bu tanıdık geliyorsa, öyle olmalı.