Nowicjusz miał wczoraj artykuł na temat zwrotów HSG (dawniej Sequoia China). Mocno podejrzewam, że "ledwo pozytywny" wniosek jest zniekształcony przez bardzo nowe roczniki i dane, które kończą się w 2025 roku. Z wszelkich wskazówek wynika, że HSG miał znakomity rok w zeszłym roku, z wieloma rundami wzrostowymi i podwójnymi cyframi IPO. A w Chinach ścieżka IPO staje się coraz szybsza, wystarczy spojrzeć na MiniMax: założona w grudniu 2021 roku, publiczna do stycznia 2026 roku, a teraz firma warta 40 miliardów dolarów. Neil Shen po prostu nie zawodzi.

Wielokrotnie pisałem o tym wcześniej, ale szybsza ścieżka IPO w dużej mierze wynika z "braku kapitału". Po prostu nie ma zbyt wielu zamożnych inwestorów prywatnych na późnym etapie, zwłaszcza teraz, gdy międzynarodowy kapitał uczestniczy mniej, a wyjścia coraz bardziej składają się na krajowe rynki publiczne. Mnożniki na rynkach publicznych i płynność nie zawsze są niesamowite w ujęciu ogólnym, ale to bardzo różni się w zależności od sektora. W gorących sektorach, takich jak AI i półprzewodniki, wyniki były całkiem dobre, nieco poniżej poziomów Doliny Krzemowej / amerykańskiego rynku kapitałowego, ale bardzo, bardzo dobre. A HSG jest tutaj swoistym liderem.