Imbal hasil obligasi pemerintah Jerman 10-tahun telah naik lebih dari 3%, level tertinggi sejak 2011. Reli baru-baru ini terutama didorong oleh meningkatnya ekspektasi inflasi jangka panjang. Ini berarti bahwa imbal hasil riil 10 tahun telah turun dari 1,35% menjadi 0,77%. Grafik mengungkapkan kisah yang menarik: antara 2014 dan 2022, imbal hasil riil negatif memungkinkan Jerman untuk secara efektif memotong utangnya dalam "tidur". Baru pada tahun 2022, terutama setelah rem utang dicabut pada tahun 2025, investor mulai menuntut suku bunga riil positif lagi, dan suku bunga akan terus naik.