cadenas de stablecoin, perspectivas sobre la liquidez temprana frente a la actividad sostenida @Plasma se lanzó como un L1 optimizado para el uso de stablecoins, con transferencias de USDT sin comisiones y un diseño centrado en los pagos. La tracción inicial fue fuerte, la verdad, pero en cinco días, el tvl alcanzó aproximadamente ~$14B, colocando a la cadena plasma entre las 10 principales cadenas por tamaño. La capitalización de mercado de stablecoins alcanzó su punto máximo alrededor de ~$6B, con USDT representando aproximadamente el 80% del suministro. Al lanzamiento, la formación de capital claramente superó a la mayoría de los nuevos L1s. Algo se volvió obvio a medida que el impulso no persistió. La actividad inicial de los usuarios disminuyó, y los métricas en cadena siguieron la misma tendencia. El tvl desde entonces ha retrocedido a ~$7.8B, aproximadamente un 45% por debajo de los niveles máximos, mientras que la capitalización de mercado de stablecoins se contrajo aún más, cayendo alrededor del 70%. El rendimiento actual se sitúa cerca de 9TPS, muy por debajo de las redes de liquidación de stablecoins establecidas como @trondao, que procesa más de 300TPS en casos de uso similares. El mercado de tokens también reflejó la misma compresión. $XPL alcanzó una capitalización de mercado de ~$3B poco después de su lanzamiento, en mi opinión, tal vez estuvo acompañado por la distribución agresiva y un gran airdrop donde los usuarios que solo depositaron $1 obtuvieron más de $10k. Con el tiempo, la incertidumbre en torno a la asignación del ecosistema y el despliegue de capital coincidió con una presión de venta sostenida. XPL ahora se negocia a aproximadamente ~$300M en mc, alrededor del ~90% desde su pico. Dinámicas comparables están surgiendo en otras L1s centradas en stablecoins. @stable alcanzó ~$800M en tvl poco después de la mainnet, pero actualmente procesa ~0.2 tps. Su capitalización de mercado de tokens se sitúa cerca de los niveles de XPL, tras una caída del ~20% en el primer día de negociación. @arc sigue en testnet pública, con la mainnet planificada para 2026 y la emisión potencial de tokens aún no confirmada. @tempo, respaldado por stripe y paradigm, recaudó $500M a una valoración de $5B y lanzó una testnet pública con participación institucional, pero sigue en preproducción. A través de estas redes, la agregación de liquidez temprana ha sido más fácil de lograr que la demanda transaccional sostenida. Los flujos de capital han precedido consistentemente al uso duradero. En mi opinión, las cadenas nativas de stablecoins están actualmente optimizadas para la liquidez en la fase de lanzamiento en lugar de la intensidad de liquidación a largo plazo. Si las redes próximas convierten el capital temprano en un rendimiento transaccional persistente sigue siendo una variable abierta.