pensamientos sobre capex: -la venta masiva de la semana pasada: impulsada por el momentum -la interpretación de que ocurrió porque el capex es imprudente: síndrome de cerebro SaaS de corto plazo Las acciones de Amazon y Google cayeron aproximadamente en sus anuncios de gasto de capex de '26 la semana pasada (Google -$113b sobre $185b de capex, Amazon -$178b sobre -$200b). el mercado castigó la inversión durante lo que también fue una de las semanas de mayor volatilidad para las acciones de momentum en la historia (gráfico) Resumen CAPEX 2026 vs (2025): AMZN: $200B ($100B) GOOG: $185B ($91B) MSFT: $150B ($118B) META: $135B ($72B) ORCL: $79B ($35B) TSLA: $20B ($9B) Totales: $750B+ ('26) vs $400B ('25) vs 240B ('24) vs 140B (2023) no olvidemos que la depreciación de bonificación OBBBA convierte el capex en un mayor FCF al final del año fiscal. de MS en julio: Dimensionamos el impacto de la Ley de Un Gran Hermoso Proyecto en el Flujo de Caja Libre entre los principales jugadores tecnológicos, donde podríamos ver un ~30%/22%/5% de aumento en el FCF de '26 para AMZN, META y GOOGL, que esperamos se utilizará para profundizar su ventaja competitiva en GenAI y entregar más FCF a corto plazo a los inversores. esto está sucediendo ahora: Amazon acaba de informar que pagó $1.2b en impuestos sobre $90b de ingreso neto de 2025, -87% en pasivos fiscales interanuales. la ley está diseñada para fomentar esto al permitir que los hyperscalers deduzcan directamente los ingresos ordinarios con este gasto, incluyendo financiamiento, del cual la semana pasada nos mostró que hay apetito después de que la oferta IG de Oracle por $25b fue 5 veces sobre suscrita Jassy le dijo al mercado que Amazon está creciendo sus ingresos un 24% interanual. el WACC de este capex está más cerca del 8-12%. se acercan las elecciones intermedias y los Rs están perdiendo terreno, por lo que los aumentos de capex podrían ser muy bien una combinación de:...