Hay una desconexión creciente entre las narrativas y los precios en el mercado en este momento. Las expectativas de recortes de la Fed se están posponiendo mientras que la posición y el sentimiento reflejan una mayor confianza en la reaceleración cíclica. En mi opinión, las pequeñas capitalizaciones son extremadamente vulnerables aquí. La tesis de "mantenerlo caliente" se basa en 1) el acomodamiento de la Fed y 2) un estímulo adicional en el año de medio término, ninguno de los cuales parece probable en el corto plazo. Interpreto la caída en los rendimientos de los bonos como un resultado de las expectativas de crecimiento en desaceleración, ya que los recortes de tasas se han valorado más adelante. También están surgiendo otras señales de recesión, como la acción comercial del oro y el rendimiento superior de los sectores defensivos. Me gusta la propuesta de riesgo/recompensa de las posiciones cortas en $IWM.