1/ Irán acaba de advertir a EE. UU. que los precios del petróleo no pueden simplemente ser empujados a la baja. Su mensaje fue básicamente: prepárense para un petróleo a $200. Quizás sea retórica... quizás sea una advertencia. De cualquier manera, el mercado energético en este momento está haciendo cosas extrañas. 👇🏼🧵 $BCO $CL $XLE $WTI

2/ El transporte marítimo alrededor del Golfo Pérsico se está volviendo caótico. En las últimas ~36 horas, hay informes de cinco embarcaciones impactadas, varias gravemente dañadas. Algunos de los ataques involucraron barcos drones que atacaban a los petroleros que se movían por la zona. Y esto está sucediendo alrededor del punto de estrangulamiento energético más importante del planeta.

3/ Luego otro giro. Los funcionarios estadounidenses ahora dicen que pueden haberse colocado minas navales en el estrecho de Ormuz. Justo un día antes decían que no había evidencia de minas. Si realmente hay minas, ese es uno de los peores escenarios para el transporte marítimo. El seguro se dispara. El tráfico colapsa.

4/ ¿La respuesta de EE. UU.? Una liberación de 172 millones de barriles de la Reserva Estratégica de Petróleo. Eso es aproximadamente el 41% de la reserva. Está bastante claro lo que están tratando de hacer. Calmar el mercado del petróleo antes de que la interrupción empeore.

5/ Pero el petróleo no se ha calmado realmente. La volatilidad sigue siendo salvaje. Y la energía es básicamente el motor macroeconómico en este momento. La correlación de 10 días entre WTI y el S&P 500 está alrededor de –0.6. Petróleo arriba → acciones abajo.

6/ Esa relación en realidad aparece mucho durante los conflictos. Históricamente, las acciones han estado negativamente correlacionadas con el petróleo en seis de los últimos ocho grandes conflictos geopolíticos. El shock energético persiste… las caídas en las acciones suelen seguir.

7/ Mira ejemplos pasados. Conflicto en Libia de 2011 • Petróleo +36% • S&P aproximadamente –19% Guerra del Golfo de 1990 • Petróleo +130% • Acciones aproximadamente –16% Los choques energéticos rara vez se mantienen contenidos. Se filtran en todo.

8/ Pero la historia no es completamente unidireccional. Irán supuestamente permitió que los petroleros indios pasaran por Hormuz. Lo que significa que algunas rutas podrían permanecer abiertas dependiendo de a dónde vayan los barcos. Así que la situación no es en blanco y negro. Es complicada.

9/ Los mercados de opciones siguen inclinándose al alza en el petróleo. El sesgo de opciones call-put de WTI a 1 mes está alrededor de 30, una de las lecturas más altas en años. En términos simples: Los traders están pagando más por la exposición al alza del petróleo.

10/ Y aquí está la parte extraña. El petróleo ya ha caído alrededor del 30% desde el reciente pico cerca de $119. Pero los operadores de opciones todavía están cubriendo para otro aumento. Lo que te dice que el miedo a la interrupción del suministro no ha desaparecido.

11/ Todo sigue volviendo a un solo lugar. El estrecho de Ormuz. Aproximadamente el 20% del suministro mundial de petróleo pasa por ese corredor. Incluso una interrupción parcial allí puede repercutir en todo el sistema energético.

12/ Mientras tanto, otro factor acaba de aparecer. Se informa que China ha suspendido las exportaciones de combustibles refinados. Así que ahora tienes geopolítica + políticas que restringen la oferta al mismo tiempo. Los mercados de energía están siendo arrastrados en múltiples direcciones.

13/ Y el mensaje político no se alinea con los precios del mercado. Trump dice que EE. UU. ya ha ganado la guerra contra Irán. Sin embargo, la volatilidad del petróleo y los mercados de opciones todavía están valorando el riesgo de interrupción. A los mercados generalmente les importan menos las declaraciones... y más los flujos.

14/ Irán también ha propuesto un marco de alto el fuego. Las condiciones incluyen el reconocimiento de sus derechos, reparaciones financieras y garantías contra futuros ataques. Pero lo que está sucediendo en el terreno no parece tan simple.

15/ Algunos informes dicen que partes del comando militar de Irán todavía están operando de manera independiente. Los ataques y las interrupciones en el transporte continúan. Lo que plantea la verdadera pregunta del mercado: Incluso si comienzan las negociaciones… ¿puede esto detenerse realmente rápido?

En este momento, la conclusión es bastante sencilla. El petróleo no es solo otro activo en este entorno. Básicamente, es la variable que impulsa todo equidades, expectativas de inflación y sentimiento macroeconómico global. Hasta que los flujos de energía se estabilicen, los mercados seguirán reaccionando a cada titular de la región.