Hablando en términos generales, las grandes historias sobre la inflación en el último año: 1) La desinflación en el sector de la vivienda avanzó de manera tan favorable el año pasado que ahora se encuentra *por debajo* de los servicios no residenciales básicos (inusual) y también por debajo de la tasa de crecimiento previa a la pandemia. Se esperaba ampliamente la desinflación en la vivienda en 2023, después de que los nuevos alquileres se redujeran considerablemente a finales de 2022. Pero tardó un poco más en manifestarse, desgastando los nervios a principios de 2024. 2) La inflación de bienes básicos aumentó en 2025 y no mostró signos de desaceleración en enero de 2026. Esos precios aumentaron a una tasa anualizada del 3% durante los tres meses que terminaron en enero. La inflación de bienes básicos estaba alrededor de cero antes de la pandemia. Excluyendo el aumento de precios de bienes básicos de 2021 a 2023, la inflación de bienes básicos se aceleró el año pasado a niveles no experimentados previamente desde principios de la década de 1990. 3) La inflación de servicios no residenciales básicos se mantiene estable en alrededor del 3.5% interanual. Promedió el 2% durante los cinco años anteriores a la pandemia. No tiene que caer tan bajo para que la Fed alcance el 2% porque la inflación estaba por debajo del 2% antes de la pandemia, y no tiene que caer tanto si obtenemos aún más desinflación en la vivienda este año, lo cual parece posible. Pero el exceso en relación con el equilibrio previo a la pandemia en bienes básicos *y* servicios no residenciales básicos sigue siendo un desafío para volver a una inflación del 2%. Uno o ambos tendrán que mejorar.

Solo para subrayar el segundo punto aquí, que es que la inflación de bienes básicos está en niveles que, excluyendo el aumento de la pandemia, serían los más altos desde principios de la década de 1990.