JPMorgan y Goldman Sachs ahora están ofreciendo a los fondos de cobertura formas de vender en corto el mercado de crédito privado de 1.8 billones de dólares. Han ensamblado cestas de empresas con exposición, gestores alternativos, BDCs y prestamistas vinculados al crédito privado. Esto no es especulación. Estos son productos estructurados diseñados para apostar en contra de todo un sector. Los impagos en crédito privado alcanzaron un récord del 9.2% a finales de 2025. El fondo de crédito insignia de Blackstone de 82 mil millones de dólares vio solicitudes de reembolso por 6.5 mil millones de dólares en el primer trimestre. BlackRock tuvo que limitar los retiros después de que las solicitudes alcanzaran el 9.3% de su fondo HPS. Morgan Stanley y Cliffwater también están restringiendo los reembolsos. JPMorgan ya comenzó a reducir el valor de los préstamos relacionados con software en las carteras de crédito privado. Cuando los bancos que prestan a estos fondos comienzan a recortar el valor de la garantía, obliga a la desapalancamiento en el peor momento posible. Los bancos estadounidenses han prestado casi 300 mil millones de dólares a proveedores de crédito privado. La exposición no está contenida. Los propios datos de Goldman muestran que los fondos de cobertura están "vendiendo agresivamente en corto" acciones financieras, el sector más vendido del año. Las financieras han bajado un 11% en el S&P. Los mismos bancos que ayudaron a construir el auge del crédito privado ahora están construyendo las herramientas para apostar en contra de él. Si eso suena familiar, debería.