Ayer, Newcomer publicó un artículo sobre los retornos de HSG (anteriormente Sequoia China). Sospecho firmemente que la conclusión de "apenas positiva" está siendo distorsionada por las cosechas muy nuevas y los cortes de datos que terminan en 2025. Por todas las indicaciones, HSG tuvo un año estelar el año pasado, con muchas rondas de financiación en aumento y OPIs de dos dígitos. Y en China, el camino hacia la OPI es cada vez más rápido, solo mira a MiniMax: fundado en diciembre de 2021, público en enero de 2026, y ahora una empresa de 40 mil millones de dólares. Neil Shen simplemente no se equivoca.

He escrito sobre esto muchas veces antes, pero el camino más rápido hacia la OPI es en gran parte una historia de "falta de capital". Simplemente no quedan tantos inversores privados de última etapa con grandes bolsillos, especialmente ahora que el capital internacional participa menos y las salidas se inclinan cada vez más hacia los mercados públicos nacionales. Los múltiplos y la liquidez en el mercado público no siempre son increíbles en conjunto, pero varían mucho según el sector. En sectores candentes como la IA y los semiconductores, los resultados han sido bastante buenos, no al nivel de Silicon Valley / mercados de capital de EE. UU., pero muy, muy buenos. Y HSG es como el líder aquí.