Junto con @Token_Logic, revisamos el @GHO de @aave para incluirlo en la cesta PegKeeper de $crvUSD. GHO combina acuñación sobrecolateralizada con un Módulo de Estabilidad (GSM) en cadena. Evaluamos cómo esta arquitectura afecta al comportamiento de los pegs, la profundidad de liquidez y la exposición 👇 a Curve PegKeeper

3 / Fuerza GSM ~30% del suministro de GHO está respaldado 1:1 a través del Módulo de Estabilidad GHO (~138,8 millones de dólares en USDC y USDT). Esto proporciona un mecanismo directo de soporte de clavijas. También introduce dependencia de emisores externos de stablecoins dentro de la vía de reembolso.

4 / Comportamiento de la clavija En los últimos 12 meses, GHO no ha mostrado desviaciones horarias superiores a ~$0,005. Supera un rango de ~0,001 $ ~16,5% de las veces. Esto refleja un rango de equilibrio estructuralmente más amplio en relación con USDC y USDT. Esa distinción es relevante para las mecánicas automatizadas de exposición de PegKeeper.

5 / Profundidad de liquidez GHO tiene una liquidez significativa en los ámbitos GSM y DEX. Sin embargo, el pool crvUSD/GHO de la Curva actualmente alberga ~0,64 millones de dólares, aproximadamente el 0,6% del total de TVL de PegKeeper. Si la exposición a PegKeeper supera materialmente la profundidad del pool, los flujos pueden influir en la formación de precios en lugar de simplemente absorber el desequilibrio. La exposición debería escalar junto con el crecimiento sostenido de la reserva. ↓

6 / Consideraciones operativas El módulo GSM es actualizable y depende de los límites del oráculo y los controles configurables. El GHO cross-chain depende de la infraestructura CCIP. Los parámetros controlados por Steward permiten ajustes rápidos, aumentando la capacidad de respuesta pero introduciendo dependencia de gobernanza durante escenarios de estrés.

7 / Marco de integración Un enfoque de incorporación escalonada es apropiado. Un techo inicial en el rango de ~3 m permitiría observar la dinámica de ejecución. Se podría considerar escalar hacia ~10–15 millones una vez que el pool mantenga el ~5% del TVL de PegKeeper y el comportamiento de las clavijas se mantenga constante.