ETH -5.9% hoy. El mercado vende con FOMC. Pero en 7 días: ETH +5.6%, BTC +0.6%. El outperformance de ETH empezó antes del dip — y tiene razón de existir. Aquí por qué:

Tres semanas atrás, ETH tocó $1,936. -60.8% desde su ATH. El mercado lo había descartado. Pero el activo había cambiado. BlackRock lanzó ETHB — el primer ETF de Ethereum con staking activo. No es otro ETF de precio. Es el primero con yield nativo.

ETHB en números: — $106M AUM en los primeros días — Yield: 3.1% anual — 82% de los rewards van directo a los stakers Para una institución que gestiona $10T, el 3.1% no es un dato menor. Es la diferencia entre "activo especulativo" y "activo con cash flow".

El ratio ETH/BTC venía de 0.029 — mínimos de 2020. La última vez que estuvo tan bajo, ETH subió 10x en los 12 meses siguientes. No es predicción. Es que el contexto de hoy es diferente al de 2020: Antes: promesa tecnológica. Ahora: yield real, ETFs activos, staking institucional.

¿Por qué BlackRock activa el staking en ETHB? Un fondo de pensiones no puede tener BTC "porque sí". Pero puede tener ETH si genera 3.1% anual — como un bono soberano con exposición a cripto. Eso crea mandato de inversión. Ese mandato no existía hace 6 meses.

FOMC hoy. Dip hoy. Pero la estructura que cambió no desaparece con el dip: — ETH tiene yield nativo ✓ — BlackRock valida el modelo ✓ — El ratio ETH/BTC mejora desde mínimos históricos ✓ La pregunta no es si ETH sube. Es qué tan lejos llega el ratio cuando el capital institucional empiece a buscar yield.