Los rendimientos de los bonos gubernamentales alemanes a 10 años han subido más de un 3%, el nivel más alto desde 2011. El reciente repunte se debió principalmente al aumento de las expectativas de inflación a largo plazo. Esto significa que el rendimiento real a 10 años ha caído del 1,35% al 0,77%. El gráfico revela una historia convincente: entre 2014 y 2022, los rendimientos reales negativos permitieron a Alemania reducir efectivamente su deuda en su "letargo". No fue hasta 2022, especialmente tras levantarse el freo de deuda en 2025, cuando los inversores empezaron a exigir de nuevo tipos de interés reales positivos, y los tipos seguirán subiendo.