85 % kaikista merkittävistä token-lanseerauksista vuonna 2025 käy kauppaa alle lanseeraushinnan. Mediaanitoken on laskenut 71 % verrattuna TGE:hen. Jokainen miljardi+ dollarin FDV-laukaisu on tänään punaisella. Olemme havainneet, miten nousevat pääomanmuodostuksen primitiivit ratkaisevat ongelmaa. Avoin internet vaatii parempia tapoja jakaa omistus ja koordinoida pääomaa. Markkinoilla on neljä keskeistä toimijaa, joilla jokaisella on omat lähestymistavat kontrolliin ja avoimuuteen. 1. @echodotxyz Echo Token -lanseeraukset tapahtuvat säännellyssä, institutionaalisesti valvotussa ja tarkastetun tuotantoputken puitteissa. Pääsy on portittu, vaatimustenmukaisuus vaaditaan ja jakelu tapahtuu olemassa olevan infrastruktuurin kautta, ei luvattomien julkisten markkinoiden kautta. Hyvä puoli on uskottavuus ja rakenne. Kompromissi on selvä; Julkisuudessa on vähän tilaa olla väärässä, ja epäonnistuminen tuo mukanaan merkittäviä maineen vaikutuksia. 2. @MetaDAOProject MetaDAO keskittyy siihen, mitä tapahtuu pääoman korottamisen jälkeen. Se erottaa pääoman sijoittamisen ja sen käyttämisen. Taustalla oleva oletus on, että rahan kerääminen harvoin on vaikein osa. Vaikeampi ongelma on varmistaa, että pääomaa käytetään oikeasti tarkoitetulla tavalla. Sidotut varat eivät automaattisesti pääty perustajan lompakkoon. Futarkiaa käytetään säätelemään pääoman virtausta. Tämä vaatii kurinalaisuutta pääoman käytön suhteen, mutta ei pärjää hyvin epäselvyyden kanssa. Varhaisvaiheen tuotteilla harvoin on selkeästi määriteltyjä tuloksia etukäteen, ja tämä rakenne edellyttää enemmän varmuutta kuin yleensä tuossa vaiheessa on. 3. @flyingtulip_ Flying Tulip alkaa peruuttamattoman menetyksen ongelmasta. Sen sijaan, että kerättäisiin varoja ja käytettäisiin ne heti, pääoma pysäköidään. Tokeneissa on sisäänrakennettu lunastusvaihtoehto, jonka avulla haltijat voivat aina poistua ennalta määritellyltä kerrokselta. Yksinkertaisesti sanottuna sijoittajia ei pakoteta luottamaan pelkästään luottamukseen tai tulevaan toteutukseen, ja on olemassa mekaaninen tapa rajoittaa heikkouksia. Tämä suojaus tuo kuitenkin mukanaan rajoituksia. Koska pääoman on pysyttävä lunastettavana, sitä ei voi käyttää vapaasti. Menojen on pysyttävä konservatiivisina, mikä luonnollisesti rajoittaa kasvun vauhtia. 4. @BagsApp Pussit poistavat kitkan lähes kokonaan, luoden nopean ja erittäin sallivan pääoman muodostamisen version. Kuka tahansa voi laukaista tokenin. Seulonta- tai seulontaprosessia ei ole. Tokenit käydään kauppaa välittömästi, ja markkinat määrittävät seuraavat vaiheet. Tämä optimoi nopeuden ja pääsyn, mutta tekee sen luopumalla lähes kaikesta muusta. Jos jokin ei toimi, epäonnistuminen on julkinen ja pysyvä. Pääomalla ei ole suojaa. Maineella ei usein ole suojaa, ja monissa tapauksissa sitä vain hyödynnetään. Perustajat ansaitsevat edelleen maksuja, mutta osallistujat ja varhaiset uskojat ottavat suurimman osan haitoista vastaan. Omaisuuserien monimuotoisuus ja tokenien muuttuva luonne vaativat erittäin eriytyneitä primitiivejä pääoman koordinointiin. On syy, miksi NYSE ja Y-Combinator palvelevat eri kasvuvaiheita yrityksessä. Samanlaisen kaavan näkee todennäköisesti ketjun sisäisten pääomakoordinointiprimitiivien kanssa.