1/ Iran varoitti juuri Yhdysvaltoja, ettei öljyn hintoja voi vain laskea. Heidän viestinsä oli käytännössä: Valmistaudu 200 dollarin öljyyn. Ehkä se on retoriikkaa... Ehkä se on varoitus. Joka tapauksessa energiamarkkinat tekevät tällä hetkellä outoja asioita. 👇🏼🧵 $BCO $CL $XLE $WTI

2/ Laivaliikenne Persianlahdella on käymässä sotkuiseksi. Viimeisen ~36 tunnin aikana on raportoitu viidestä aluksesta, jotka osuivat, useat pahoin vaurioituneita. Joissakin hyökkäyksissä drooniveneet kohdistuivat alueen läpi liikkuviin tankkereihin. Ja tämä tapahtuu planeetan tärkeimmän energian pullonkaulassa.

3/ Sitten toinen käänne. Yhdysvaltain viranomaiset sanovat nyt, että merimiinoja on saatettu sijoittaa Hormuzin salmeen. Vain päivää aiemmin he sanoivat, ettei miinoista ollut merkkejä. Jos miinoja on oikeasti olemassa, se on yksi pahimmista skenaarioista laivaliikenteen kannalta. Vakuutus räjähtää. Liikenne romahtaa.

4/ Yhdysvaltojen vastaus? 172 miljoonan tynnyrin vapautus strategisesta öljyreservistä. Se on noin 41 % varannosta. Aika selvä, mitä he yrittävät tehdä. Rauhoita öljymarkkinat ennen kuin häiriö pahenee.

5/ Mutta öljy ei ole oikeastaan rauhoittunut. Volatiliteetti on edelleen villiä. Ja energia on käytännössä makroajuri juuri nyt. 10 päivän korrelaatio WTI:n ja S&P 500:n välillä on noin –0,6. Öljy nousi → osakkeet laskevat.

6/ Tuo suhde näkyy itse asiassa paljon konfliktien aikana. Historiallisesti osakkeet ovat olleet negatiivisesti korreloituneet öljyn kanssa kuudessa viimeisestä kahdeksasta suuresta geopoliittisesta konfliktista. Energiashokki pysyy ympärillä... Osakkeiden laskut yleensä seuraavat perässä.

7/ Katso aiempia esimerkkejä. Libyan konflikti 2011 • Öljy +36 % • S&P noin –19 % 1990 Persianlahden sota • Öljy +130 % • Osakkeet noin –16 % Energiashokit harvoin pysyvät hallinnassa. Ne vuotavat kaikkeen.

8/ Mutta tarina ei ole täysin yksisuuntainen. Iranin kerrotaan sallineen intialaisten öljytankkereiden kulkea Hormuzin kautta. Mikä tarkoittaa, että jotkut reitit saattavat pysyä avoinna riippuen siitä, minne laivat ovat menossa. Joten tilanne ei ole mustavalkoinen. Se on sotkuista.

9/ Optiomarkkinat nojaavat edelleen nousevaan öljyn suuntaan. 1 kuukauden WTI-call-put -vino on noin 30, mikä on yksi korkeimmista lukemista vuosiin. Yksinkertaisesti: Kauppiaat maksavat noususta öljyaltistuksesta.

10/ Ja tässä tulee outo osa. Öljy on jo laskenut noin 30 % viimeaikaisesta huipusta, joka oli lähellä 119 dollaria. Mutta optiokauppiaat varautuvat yhä uuteen piikkiin. Mikä kertoo, että pelko toimitushäiriöistä ei ole kadonnut.

11/ Kaikki palaa silti samaan paikkaan. Hormuzin salmi. Noin 20 % maailman öljyntuotannosta kulkee tämän käytävän kautta. Jopa osittainen häiriö siellä voi levitä koko energiajärjestelmään.

12/ Sillä välin toinen tekijä vain ilmestyi. Kiinan kerrotaan keskeyttäneen puhdistetun polttoaineen viennin. Nyt sinulla on geopolitiikka + politiikka kiristämässä tarjontaa samaan aikaan. Energiamarkkinoita vedetään monesta suunnasta.

13/ Ja poliittinen viestintä ei vastaa markkinahinnoittelua. Trump sanoo, että Yhdysvallat on jo voittanut sodan Irania vastaan. Silti öljyn volatiliteetti ja optiomarkkinat hinnoittelevat edelleen häiriöriskiä. Markkinat yleensä välittävät vähemmän lausunnoista... ja lisää virtauksista.

14/ Iran on myös ehdottanut tulitaukoa. Ehtoihin kuuluu oikeuksien tunnustaminen, taloudelliset korvaukset ja takuut tulevia hyökkäyksiä vastaan. Mutta se, mitä maassa tapahtuu, ei näytä niin yksinkertaiselta.

15/ Jotkut raportit kertovat, että osa Iranin sotilasjohdosta toimii yhä itsenäisesti. Lakot ja laivaliikenteen häiriöt jatkuvat. Tämä herättää todellisen markkinakysymyksen: Vaikka neuvottelut alkaisivat... Voiko tämä oikeasti loppua nopeasti?

Tällä hetkellä johtopäätös on melko suoraviivainen. Öljy ei ole vain yksi voimavara tässä ympäristössä. Se on käytännössä muuttuja, joka ohjaa kaikkea osakkeet, inflaatio-odotukset ja globaali makrotason tunnelma. Kunnes energiavirrat tasaantuvat, markkinat reagoivat jokaiseen alueen ulkopuoliseen otsikkoon.