Entä jos öljyn hinnat pysyvät korkeina? Markkinat katsovat taaksepäin 1970-luvun stagflaatioskenaarioon. Tuolloin öljyshokit ja energiantoimituksen häiriöt nostivat inflaatiota samalla kun talouskasvu hidastui. Nykyinen energiamarkkina herättää samanlaisia huolia: ◾ Öljyn hinnat ovat ~60 % korkeammat vuodenalusta ◾ Euroopan tukkukaasun hinnat ovat 3+ vuoden korkeimmillaan Nyrkkisääntönä jokainen 10 %:n öljyn hinnannousu lisää ~0,2 prosenttiyksikköä inflaatioon kehittyneillä markkinoilla. Jos energian hinnat pysyvät korkeina, markkinat voivat kohdata vaikean yhdistelmän jatkuvaa inflaatiota ja heikompaa kasvua – klassinen stagflaatioskenaario.