TradFi a une exigence stricte pour passer en chaîne. Ils doivent comprendre les risques sous-jacents et s'assurer que le cadre de risque est appliqué, pas seulement décrit. L'une des premières choses qu'ils demandent à chaque fois : les limites de risque sont-elles réelles ou juste une décoration ? C'est une question légitime. Parce que sans cela, même une bonne stratégie peut dériver. Un curateur fait un appel agressif sous pression, puis un autre. Et puis le coffre-fort devient soudainement quelque chose pour lequel personne ne s'est inscrit. Pas d'annonce ni de vote de gouvernance, juste une dérive silencieuse. C'est ce que les Core Vaults sont conçus pour prévenir. Les paramètres de risque vivent dans le contrat, pas dans le jugement de quelqu'un lors d'une mauvaise semaine. Des plafonds d'allocation, des listes blanches, une isolation de stratégie, des interrupteurs d'arrêt d'oracle, des files d'attente de retrait – tous appliqués au niveau du contrat. Un curateur ne peut pas étendre l'exposition ou sauter la ligne sur la liquidité. La structure tient que ce soit une bonne ou une mauvaise semaine. Et codé en dur ne signifie pas figé. Les limites peuvent être resserrées ou ajustées à mesure qu'un mandat évolue, mais seulement par le biais d'une gouvernance structurée. Les règles peuvent changer. Elles ne peuvent simplement pas être ignorées sur le moment. Le capital institutionnel n'a pas besoin de zéro volatilité. Il a besoin de la garantie que le profil de risque tient lorsque les marchés ne le font pas. La plupart des conceptions de coffre-fort ne le présentent même pas comme un problème. Ils supposent que le bon comportement se développe, que la personne gérant le coffre-fort agira toujours dans les limites parce qu'elle a dit qu'elle le ferait. Les Core Vaults sont construits pour un capital qui ne peut pas se permettre de découvrir les choses à la dure, donc ils partent de l'hypothèse opposée : les contraintes ne comptent que si elles sont structurelles. Et c'est le genre de garanties sur lesquelles vous pouvez vous appuyer lors d'un audit, pas seulement dans un pitch deck.