@Ethena USDtb a transitionné vers un modèle émis par une banque sous @Anchorage Digital Bank. Cela change la dynamique autour de la transparence et du contrôle, mais le signal plus profond est que USDe évolue discrètement en une couche de routage intermédiaire qui permet toujours aux utilisateurs d'acquérir et de décharger USDtb sur la chaîne à l'avenir. Détails complets ↓

3 / À partir d'octobre 2025, l'émission et les réserves de USDtb ont été transférées à Anchorage Digital Bank (ADB), une institution agréée par l'OCC. • ADB est désormais l'unique émetteur et débiteur. • Les réserves sont placées dans un trust du Dakota du Sud sous un cadre aligné sur GENIUS. La base réglementaire a été renforcée.

4 / Cette transition améliore la clarté réglementaire mais modifie le modèle de transparence. • La création et le rachat principaux sont désormais réservés aux clients ADB • La liste blanche onchain est obsolète USDtb passe d'un design natif onchain à un cadre centré sur la banque. Cela signifie que la transparence sur les flux principaux est désormais réduite.

5 / Le rachat fonctionne désormais par deux voies : • Fiat direct via ADB • Routage atomique via USDe La deuxième voie est stratégiquement importante. Elle permet à USDe d'agir comme un véhicule de transfert entre USDC, USDT et USDtb, fonctionnant de plus en plus comme une couche de routage de stablecoins intermédiaires.