1/ L'Iran vient d'avertir les États-Unis que les prix du pétrole ne peuvent pas simplement être abaissés. Leur message était essentiellement : préparez-vous à un pétrole à 200 $. Peut-être que c'est de la rhétorique… peut-être que c'est un avertissement. Quoi qu'il en soit, le marché de l'énergie fait actuellement des choses étranges. 👇🏼🧵 $BCO $CL $XLE $WTI

2/ La navigation autour du Golfe Persique devient chaotique. Au cours des ~36 dernières heures, il y a eu des rapports de cinq navires touchés, plusieurs gravement endommagés. Certaines des attaques ont impliqué des bateaux-drones ciblant des pétroliers circulant dans la région. Et cela se produit autour du point de passage énergétique le plus important de la planète.

3/ Puis un autre rebondissement. Des responsables américains affirment maintenant que des mines navales pourraient avoir été placées dans le détroit d'Hormuz. Juste un jour plus tôt, ils disaient qu'il n'y avait aucune preuve de mines. S'il y a effectivement des mines, c'est l'un des pires scénarios pour le transport maritime. Les assurances explosent. Le trafic s'effondre.

4/ La réponse des États-Unis ? Une libération de 172 millions de barils de la Réserve stratégique de pétrole. C'est environ 41 % de la réserve. Assez clair ce qu'ils essaient de faire. Calmer le marché pétrolier avant que la perturbation ne s'aggrave.

5/ Mais le pétrole ne s'est pas vraiment calmé. La volatilité est toujours sauvage. Et l'énergie est essentiellement le moteur macroéconomique en ce moment. La corrélation sur 10 jours entre le WTI et le S&P 500 est d'environ –0,6. Pétrole en hausse → actions en baisse.

6/ Cette relation apparaît en fait souvent lors des conflits. Historiquement, les actions ont été négativement corrélées avec le pétrole lors de six des huit derniers grands conflits géopolitiques. Le choc énergétique persiste… les baisses des actions suivent généralement.

7/ Regardez les exemples passés. Conflit en Libye de 2011 • Pétrole +36% • S&P environ –19% Guerre du Golfe de 1990 • Pétrole +130% • Actions environ –16% Les chocs énergétiques restent rarement contenus. Ils se répandent dans tout.

8/ Mais l'histoire n'est pas complètement unidirectionnelle. L'Iran aurait apparemment permis aux pétroliers indiens de passer par Hormuz. Ce qui signifie que certaines routes pourraient rester ouvertes en fonction de la destination des navires. Donc, la situation n'est pas noire ou blanche. C'est compliqué.

9/ Les marchés des options restent optimistes sur le pétrole. Le skew call-put WTI sur 1 mois est d'environ 30, l'une des plus hautes valeurs depuis des années. En termes simples : Les traders paient cher pour une exposition à la hausse du pétrole.

10/ Et voici la partie étrange. Le pétrole a déjà chuté d'environ 30 % par rapport au pic récent près de 119 $. Mais les traders d'options continuent de se couvrir pour un autre pic. Ce qui vous indique que la peur d'une perturbation de l'approvisionnement n'est pas partie.

11/ Tout revient toujours à un seul endroit. Le détroit d'Hormuz. Environ 20 % de l'approvisionnement mondial en pétrole passe par ce corridor. Même une perturbation partielle là-bas peut avoir des répercussions sur l'ensemble du système énergétique.

12/ Pendant ce temps, un autre facteur vient d'apparaître. La Chine aurait suspendu les exportations de carburants raffinés. Donc maintenant, vous avez la géopolitique + le resserrement des politiques de l'offre en même temps. Les marchés de l'énergie sont tirés dans plusieurs directions.

13/ Et le message politique ne correspond pas aux prix du marché. Trump dit que les États-Unis ont déjà gagné la guerre contre l'Iran. Pourtant, la volatilité du pétrole et les marchés des options continuent de prendre en compte le risque de perturbation. Les marchés se soucient généralement moins des déclarations… et plus des flux.

14/ L'Iran a également proposé un cadre de cessez-le-feu. Les conditions incluent la reconnaissance de ses droits, des réparations financières et des garanties contre de futures attaques. Mais ce qui se passe sur le terrain ne semble pas si simple.

15/ Certains rapports indiquent que des parties du commandement militaire de l'Iran continuent d'opérer de manière indépendante. Les frappes et les perturbations dans le transport maritime se poursuivent. Ce qui soulève la véritable question du marché : Même si les négociations commencent… pourraient-elles réellement s'arrêter rapidement ?

En ce moment, la conclusion est assez simple. Le pétrole n'est pas juste un autre actif dans cet environnement. C'est essentiellement la variable qui influence tout : les actions, les attentes d'inflation et le sentiment macroéconomique mondial. Tant que les flux d'énergie ne se stabiliseront pas, les marchés continueront de réagir à chaque titre provenant de la région.