Un stablecoin peut être entièrement collatéralisé et échouer quand même. Les émetteurs peuvent détenir suffisamment de réserves pour couvrir chaque dollar en circulation et se déconnecter quand même si ces réserves ne peuvent pas être accessibles quand elles sont nécessaires. La BRI a souligné ce point dans son document "On par: A Money View of Stablecoins." Ils établissent l'analogie selon laquelle les stablecoins sont l'équivalent moderne des Eurodollars, avec des dépôts privés en dollars sur chaîne remplaçant ceux offshore. La banque traditionnelle maintient le par grâce au règlement de la banque centrale, aux réseaux de courtiers principaux, aux facilités de pension permanentes et à un prêteur de dernier recours. Les stablecoins n'ont aucun de ces mécanismes. S'il y a une ruée, il n'y a pas de marché à terme, pas de facilité de crédit, et aucun mécanisme pour absorber la pression avant qu'elle n'atteigne directement les réserves. L'analogie va au-delà des Eurodollars. Dans leur forme actuelle, les stablecoins ressemblent aux banques sauvages de l'Amérique du 19ème siècle. Ils opèrent à travers des juridictions fragmentées sans aucune des infrastructures institutionnelles qui maintiennent le système bancaire traditionnel stable. Mais c'est la même trajectoire que le système bancaire lui-même a suivie. La banque sauvage était fragmentée mais elle a finalement conduit à une supervision fédérale et à une consolidation qui a rendu le système fonctionnel à grande échelle. La réglementation à venir pour les stablecoins est ce qui a également rendu le système bancaire fonctionnel à grande échelle.