JPMorgan et Goldman Sachs offrent désormais aux fonds spéculatifs des moyens de parier à la baisse sur le marché du crédit privé de 1,8 trillion de dollars. Ils ont constitué des paniers d'entreprises exposées, de gestionnaires alternatifs, de BDC et de prêteurs liés au crédit privé. Ce n'est pas de la spéculation. Ce sont des produits structurés conçus pour parier contre un secteur entier. Les défauts de paiement dans le crédit privé ont atteint un record de 9,2 % fin 2025. Le fonds phare de crédit de Blackstone de 82 milliards de dollars a enregistré 6,5 milliards de dollars de demandes de rachat au premier trimestre. BlackRock a dû limiter les retraits après que les demandes ont atteint 9,3 % de son fonds HPS. Morgan Stanley et Cliffwater limitent également les rachats. JPMorgan a déjà commencé à déprécier les prêts liés aux logiciels dans les portefeuilles de crédit privé. Lorsque les banques qui prêtent à ces fonds commencent à réduire la valeur des garanties, cela force un désendettement au pire moment possible. Les banques américaines ont prêté près de 300 milliards de dollars aux fournisseurs de crédit privé. L'exposition n'est pas contenue. Les propres données de Goldman montrent que les fonds spéculatifs "parient agressivement à la baisse" sur les actions financières, le secteur le plus vendu de l'année. Les financières sont en baisse de 11 % sur le S&P. Les mêmes banques qui ont aidé à construire le boom du crédit privé sont maintenant en train de construire les outils pour parier contre lui. Si cela vous semble familier, c'est normal.