Pada tahun 2003, Bush meluncurkan Perang Irak dengan tagihan pengeluaran "darurat" senilai $ 79 miliar. Kongres tidak menaikkan pajak untuk membayarnya. Mereka tidak menjual obligasi perang seperti yang dilakukan FDR di Perang Dunia II. Sebaliknya, mereka hanya meminjam uang itu – mengetahui betul bahwa The Fed akan memonetisasi sebagian besar utang itu dengan mencetak dolar baru. Dan itulah yang terjadi. Neraca Fed meledak dari $ 700 miliar pada tahun 2002 menjadi lebih dari $ 2 triliun pada tahun 2008. Sementara itu, orang Amerika biasa menyaksikan harga gas berlipat ganda dan biaya makanan melonjak. Biaya sebenarnya perang bukan hanya label harga $ 2,4 triliun - itu adalah pajak tersembunyi inflasi yang melanda setiap toko kelontong dan pompa bensin di seluruh negeri. Teori moneter modern beraksi, beberapa dekade sebelum politisi mulai menyebutnya seperti itu.