$STRC sangat bertambah bagi $MSTR, meskipun dividennya didanai melalui ATM umum (menerbitkan saham baru $MSTR). Begini cara kerjanya: Strategi menjual $100K $STRC menghasilkan 11,5%, membeli $100K BTC. Mereka sekarang memiliki kewajiban dividen tahunan $11.5K. *Lima tahun berlalu, Bitcoin naik 10x* Strategy sekarang memegang $1 juta BTC, tetapi hanya membayar $57,5 ribu untuk melayani dividen STRC selama 5 tahun. ($11.5K/tahun * 5 tahun = $57.5K) Itu adalah keuntungan $842.5K untuk pemegang saham $MSTR! ($842.5K = $900K keuntungan pada BTC - $57.5K dividen) Strategy sekarang memiliki $1 juta BTC, tetapi dividen $STRC tetap hanya $11,5 ribu per tahun. Strategy akan mendanai dividen dengan menerbitkan saham biasa $MSTR baru. Kedengarannya buruk, tetapi dilusi saham $57,5K kecil dibandingkan dengan keuntungan BTC $900K. Kesimpulan utama: (1) Pembayaran dividen tetap $11,5 ribu selamanya, tetapi BTC yang mereka pegang akan terapresiasi nilainya selamanya, manfaat permanen bagi pemegang saham $MSTR. (2) Seiring waktu, pembayaran dividen menjadi tidak penting dibandingkan dengan nilai BTC yang mereka peroleh. (3) Preferreds abadi seperti $STRC berbeda dari hutang karena pokok tidak pernah harus dilunasi. Catatan: Pada kenyataannya, dividen $STRC dapat disesuaikan tergantung pada permintaan pasar, tetapi saya berasumsi datar untuk kesederhanaan matematika.