1/ Iran baru saja memperingatkan AS bahwa harga minyak tidak bisa begitu saja didorong lebih rendah. Pesan mereka pada dasarnya adalah: bersiaplah untuk minyak $200. Mungkin itu retorika... mungkin itu peringatan. Apa pun itu, pasar energi saat ini melakukan beberapa hal aneh. 👇🏼🧵 $BCO $CL $XLE $WTI

2/ Pengiriman di sekitar Teluk Persia semakin berantakan. Dalam ~36 jam terakhir ada laporan tentang lima kapal yang ditabrak, beberapa rusak parah. Beberapa serangan melibatkan kapal drone yang menargetkan kapal tanker yang bergerak melalui daerah tersebut. Dan ini terjadi di sekitar chokepoint energi terpenting di planet ini.

3/ Kemudian twist lain. Para pejabat AS sekarang mengatakan ranjau laut mungkin telah ditempatkan di Selat Hormuz. Hanya sehari sebelumnya mereka mengatakan tidak ada bukti ranjau. Jika tambang benar-benar ada, itu adalah salah satu skenario terburuk untuk pengiriman. Asuransi meledak. Lalu lintas runtuh.

4/ Tanggapan AS? Pelepasan 172 juta barel dari Cadangan Minyak Strategis. Itu kira-kira 41% dari cadangan. Cukup jelas apa yang mereka coba lakukan. Tenangkan pasar minyak sebelum gangguan menjadi lebih buruk.

5/ Tapi minyak belum benar-benar tenang. Volatilitas masih liar. Dan energi pada dasarnya adalah pendorong makro saat ini. Korelasi 10 hari antara WTI dan S&P 500 adalah sekitar -0,6. Minyak naik → ekuitas turun.

6/ Hubungan itu sebenarnya banyak muncul selama konflik. Secara historis, saham telah berkorelasi negatif dengan minyak dalam enam dari delapan konflik geopolitik besar terakhir. Kejutan energi melekat di sekitar... Penarikan ekuitas biasanya mengikuti.

7/ Lihatlah contoh masa lalu. Konflik Libya 2011 • Minyak +36% • S&P sekitar –19% Perang Teluk 1990 • Minyak +130% • Saham sekitar –16% Guncangan energi jarang terkendali. Mereka bocor ke dalam segala hal.

8/ Tapi ceritanya tidak sepenuhnya satu arah. Iran dilaporkan mengizinkan kapal tanker minyak India melewati Hormuz. Yang berarti beberapa rute mungkin tetap terbuka tergantung ke mana kapal akan pergi. Jadi situasinya tidak hitam dan putih. Ini berantakan.

9/ Pasar opsi masih condong bullish pada minyak. Kemiringan call-put WTI 1 bulan adalah sekitar 30, salah satu pembacaan tertinggi dalam beberapa tahun. Secara sederhana: Pedagang membayar untuk eksposur minyak naik.

10/ Dan inilah bagian yang aneh. Minyak telah turun sekitar 30% dari puncak baru-baru ini di dekat $ 119. Tetapi pedagang opsi masih melakukan lindung nilai untuk lonjakan lain. Yang memberi tahu Anda bahwa ketakutan akan gangguan pasokan belum hilang.

11/ Semuanya masih kembali ke satu tempat. Selat Hormuz. Sekitar 20% pasokan minyak global melewati koridor itu. Bahkan gangguan parsial di sana dapat beriak melalui seluruh sistem energi.

12/ Sementara itu faktor lain baru saja muncul. China dilaporkan menangguhkan ekspor bahan bakar olahan. Jadi sekarang Anda memiliki geopolitik + kebijakan yang memperketat pasokan pada saat yang bersamaan. Pasar energi ditarik dari berbagai arah.

13/ Dan pesan politik tidak sejalan dengan harga pasar. Trump mengatakan AS telah memenangkan perang melawan Iran. Namun volatilitas minyak dan pasar opsi masih memperhitungkan risiko gangguan. Pasar biasanya kurang peduli dengan pernyataan... dan lebih banyak lagi tentang aliran.

14/ Iran juga telah mengajukan kerangka gencatan senjata. Syarat-syarat termasuk pengakuan hak-haknya, reparasi keuangan, dan jaminan terhadap serangan di masa depan. Tapi apa yang terjadi di lapangan tidak terlihat sesederhana itu.

15/ Beberapa laporan mengatakan bagian dari komando militer Iran masih beroperasi secara independen. Pemogokan dan gangguan pengiriman terus berlanjut. Yang menimbulkan pertanyaan pasar nyata: Bahkan jika negosiasi dimulai... Bisakah ini benar-benar berhenti dengan cepat?

Saat ini kesimpulannya cukup mudah. Minyak bukan hanya aset lain di lingkungan ini. Ini pada dasarnya variabel yang menggerakkan segalanya ekuitas, ekspektasi inflasi, dan sentimen makro global. Sampai aliran energi stabil, pasar akan terus bereaksi terhadap setiap berita utama di luar wilayah tersebut.