Sebentar, lupakan bahwa modal ventura ada. Lupakan Benchmark, Sequoia, dan Y Combinator. Lupakan Kalanick, Faulkner dan Chesky. Pergi. Tidak ada warisan. Anda mencoba merakit produk pasar swasta yang menarik bagi alokasi LP institusional besar, dibangun di atas janji perusahaan teknologi. Preferensi mereka adalah: 1) Kinerja interim yang kuat, sehingga mereka dapat mencapai tolok ukur internal, mendapatkan kompensasi bonus, dan memajukan karir mereka. 2) Perlindungan terhadap dampak yang terlihat dari penarikan sistemik, melindungi metrik kinerja relatif bahkan dalam koreksi pasar. 3) Hak membual, mulai dari keterlibatan dalam merek yang kuat dengan platform media besar dan eksposur passthrough hingga banyak logo panas. 4) Tingkat layanan yang tinggi, dengan tim IR yang memiliki staf penuh untuk menangani semuanya dan menyelenggarakan RUPST spektakuler dengan semua jenis keuntungan. Pada dasarnya, Anda perlu menawarkan sekeranjang aset yang dapat diskalakan yang akan naik nilainya dengan andal, melekat pada mesin pemasaran, dengan kebijakan penilaian yang menyelaraskan merek Anda dengan manajer lain di jaringan Anda. Aset ideal untuk strategi ini adalah yang paling jelas; lulusan Stanford berusia 25 tahun yang bekerja selama 2 tahun di tim produk Meta dan sekarang meluncurkan beberapa widget AI B2B — dan mereka baru saja menjadi viral dengan video peluncuran mereka. Biaya modal untuk seorang pendiri yang mencentang begitu banyak kotak adalah titik terendah; gesekan koordinasi minimal. Mereka cenderung terus meningkatkan putaran yang lebih besar dan menghasilkan markup pada momentum belaka, terlepas dari kualitas yang khas. Ini juga merupakan profil yang mudah untuk diidentifikasi sehingga Anda dapat mempekerjakan pasukan rekan dan pengintai untuk melacak mereka, dengan asumsi mereka tidak menanggapi langsung "panggilan untuk startup" Anda yang banyak diiklankan. Pada dasarnya, apa yang Anda buat adalah aset "venture" sintetis, dibangun di atas elastisitas perusahaan perangkat lunak, yang mencetak metrik pertumbuhan untuk alokator. Ini dapat menskalakan sebanyak yang diperlukan, menyerap modal sebanyak yang mungkin dimasukkan ke dalamnya, tumbuh pada tingkat yang berkorelasi dengan seberapa dekat dengan konsensus Anda. Tentu saja, semua hal ini berkorelasi dengan pengembalian tunai akhir yang lebih buruk, karena mereka mencerminkan atribut yang memprediksi pengembalian yang lebih buruk di pasar dengan nol alfa. Anehnya, tidak apa-apa. Bukan intinya. ...