Sebagian besar pinjaman DeFi memiliki satu pengaturan risiko: semua atau tidak sama sekali. Anda menyetor, Anda menghasilkan, dan jika ada sesuatu yang rusak, semua orang akan dipukul sama. Itu adalah lotere dengan langkah ekstra. Pasar kredit tradisional memecahkan hal ini 50 tahun yang lalu. Ini disebut tranching, dan itu adalah DeFi primitif yang selalu dibutuhkan. Ambil properti yang menghasilkan sewa $5,000/bulan. Bagi arus kas menjadi beberapa lapis. Ekuitas mengambil kerugian pertama, memiliki keuntungan, dan menumbuhkan kepemilikannya saat utang diamortisasi. Tahap junior menyerap kerugian berikutnya, hasil yang lebih tinggi, dibayarkan setelah senior. Tahap senior dibayar terlebih dahulu, setiap bulan, terlepas dari perlindungan maksimum, hasil yang lebih rendah. Aset yang sama. Tiga profil risiko yang sama sekali berbeda. Jika okupansi menurun, pemberi pinjaman senior tetap tidak tersentuh. Kerugian mengenai ekuitas terlebih dahulu, kemudian junior. Perlindungan adalah struktural, bukan harapan jaminan. Onchain, ini menjadi dapat diprogram. Sewa mengalir di → senior dibayar pertama → junior berikutnya → ekuitas menerima residu dan membangun kepemilikan dari waktu ke waktu. Publik. Tidak dapat diubah. Mengeksekusi di setiap blok. Modal yang serius membutuhkan risiko terstruktur. Sekarang memilikinya. Pada @megaeth