$TDS: kami tetap panjang dan membagikan catatan tindak lanjut di . Sejak laporan Januari kami, pendapatan telah solid dan tesis menegaskan kembali. Tapi ada baiknya mendiskusikan apa yang akan terjadi selanjutnya 1/6

Dengan ~$750 juta $VZ dan $TMUS hasil pada 3Q (~$6 per $TDS saham), katalis berikutnya adalah penjualan C-Band yang tersisa (~$10 per saham), yang diharapkan akan dimonetisasi pada akhir 2026/awal 2027. 2/6

Setelah itu, membeli minoritas $AD menjadi langkah logis. Konsolidasi menciptakan fleksibilitas strategis untuk bisnis menara, selaras dengan tujuan keluarga Carlson, dan dapat disusun untuk mempertahankan kendali sekaligus menyederhanakan kepemilikan. 3/6

Tujuan akhir untuk bisnis menara sudah jelas: REIT. Ini adalah aset infrastruktur pendapatan sewa berulang berjangka panjang yang dinilai pasar publik secara konsisten pada kelipatan premium dalam struktur REIT. 4/6

Jejak serat $TDS yang terus berkembang menambah lapisan opsional lainnya. Saat $TDS menjadi perusahaan infrastruktur yang dominan serat, memisahkan jaringan menjadi FiberCo REIT menjadi jalur yang kredibel dan meningkatkan nilai. 5/6

Analisis asli kami mendukung ~$68 per saham. Perkembangan tambahan ini menambahkan ~$23 lebih, menyiratkan ~$91 nilai wajar – dua kali lipat dari level saat ini. 6/6