JPMorgan dan Goldman Sachs sekarang menawarkan dana lindung nilai cara untuk mempersingkat pasar kredit swasta senilai $ 1,8 triliun. Mereka telah mengumpulkan sekeranjang perusahaan dengan eksposur, manajer alt, BDC, dan pemberi pinjaman yang terkait dengan kredit swasta. Ini bukan spekulasi. Ini adalah produk terstruktur yang dirancang untuk bertaruh melawan seluruh sektor. Gagal bayar kredit swasta mencapai rekor 9,2% pada akhir 2025. Dana kredit unggulan Blackstone senilai $82 miliar melihat permintaan penebusan $6,5 miliar pada Q1. BlackRock harus membatasi penarikan setelah permintaan mencapai 9,3% dari dana HPS-nya. Morgan Stanley dan Cliffwater juga menebus. JPMorgan sudah mulai menandai pinjaman terkait perangkat lunak dalam portofolio kredit swasta. Ketika bank-bank yang meminjamkan dana ini mulai memotong nilai jaminan, itu memaksa deleveraging pada waktu terburuk. Bank-bank AS telah meminjamkan hampir $ 300 miliar kepada penyedia kredit swasta. Paparan tidak terkandung. Data Goldman sendiri menunjukkan dana lindung nilai "secara agresif mempersingkat" saham keuangan, sektor yang paling banyak dijual tahun ini. Keuangan turun 11% pada S&P. Bank-bank yang sama yang membantu membangun ledakan kredit swasta sekarang membangun alat untuk bertaruh melawannya. Jika itu terdengar familiar, itu seharusnya.