Come ho detto in precedenza, il prezzo del petrolio greggio dipenderà principalmente dall'atteggiamento degli altri paesi del Golfo. Trump ha annunciato la fine della guerra, ha vinto alla grande. L'Iran ha scelto di mantenere buoni rapporti con i vicini del Golfo, temporaneamente sopprimendo la crisi regionale. Di conseguenza, gli asset a rischio hanno rimbalzato nel breve termine. Tuttavia, il raffreddamento del conflitto iraniano non ha cambiato la vulnerabilità sottostante dell'economia americana. Qui la vulnerabilità ha due livelli: il primo è l'ambiente di tassi di interesse elevati e persistenti causato dalla rigidità dell'inflazione, la pressione sul credito aziendale è già un dato di fatto, e il tasso di insolvenza sta aumentando; il secondo è la sostituzione strutturale delle piccole e medie imprese a forte intensità di lavoro da parte dell'AI, un rischio incrementale che continuerà a trasmettersi al mercato del credito nei prossimi 1-3 anni. La sovrapposizione di entrambi non ha fatto svanire la pressione complessiva sul mercato del credito aziendale a causa dell'allentamento dei rischi geopolitici.