Il mercato è truccato - solo non nel modo in cui pensi La maggior parte delle persone pensa che i mercati siano ingiusti a causa di insider o manipolazioni. Questo non è il vero problema. Ogni operazione che fai, qualcuno più veloce è dall'altra parte. Hanno già vinto prima che tu premi conferma. Stai solo pagando per questo - in ogni operazione, che tu lo sappia o no. 1. Il problema nascosto dei CLOB La maggior parte degli scambi funziona su un Central Limit Order Book (CLOB): abbinamento in tempo reale, aggiornamenti tick-by-tick, first-in-first-out. Semplice. Efficiente. Ma strutturalmente sbilanciato. Gli ordini vengono elaborati in sequenza, quindi il partecipante più veloce ha sempre la priorità. I trader con infrastrutture superiori o accesso a dati proprietari possono reagire per primi e sfruttare le quotazioni obsolete prima che il resto del mercato si adatti. I LP lo sanno e per proteggersi, allargano gli spread e quotano in modo più cauto, prezzando il costante rischio di selezione avversa. Di conseguenza, l'utente finale ottiene un prezzo peggiore. Più sei veloce, più estrai. Tutti gli altri pagano per questo. 2. Aste a lotto frequenti su pod Le Aste a Lotto Frequenti (FBAs) eliminano questa corsa agli armamenti. Invece di abbinare gli ordini continuamente, le FBA raggruppano gli ordini in finestre temporali molto brevi e discrete (50 - 200 ms) e li liquidano a un unico prezzo uniforme. Poiché tutti nel lotto scambiano allo stesso prezzo, i vantaggi di velocità scompaiono. La finestra del lotto è il rallentatore stesso - tranne per il fatto che invece di rallentare artificialmente i partecipanti veloci, rende la velocità strutturalmente irrilevante. Un trader al dettaglio e un HFT co-locato partecipano a condizioni di parità, rimuovendo la costante corsa per l'esecuzione in microsecondi. Questo singolo cambiamento strutturale ha effetti significativi a valle: - La selezione avversa scompare - Gli spread si stringono - La scoperta dei prezzi migliora - La manipolazione diventa strutturalmente impossibile - I lotti sono trasparenti e verificabili 3. Cosa significa questo nella pratica Su @poddotnetwork la tassa strutturale di spread più ampi, libri più sottili e selezione avversa è rimossa a livello di protocollo. I LP quotano più stretti perché portano meno rischio. I trader eseguono meglio perché la liquidità a cui accedono è genuina, stabile e prezzata in modo equo. Il mercato funziona come dovrebbe....