$TDS: rimaniamo long e stiamo condividendo una nota di follow-up a . Dalla nostra relazione di gennaio, gli utili sono stati solidi e la tesi è stata confermata. Ma vale la pena discutere cosa verrà dopo 1/6

Con ~$750 milioni di proventi da $VZ e $TMUS entro il 3° trimestre (~$6 per azione $TDS), il prossimo catalizzatore è la vendita del restante C-Band (~$10 per azione), prevista per essere monetizzata entro la fine del 2026/primi del 2027. 2/6

Dopo di che, acquistare nella minoranza di $AD diventa la mossa logica. La consolidazione crea flessibilità strategica per il business delle torri, si allinea con gli obiettivi della famiglia Carlson e può essere strutturata per preservare il controllo semplificando la proprietà. 3/6

La destinazione finale per il business delle torri è ovvia: un REIT. Questi sono asset infrastrutturali a lungo termine, con entrate da affitto ricorrenti, che i mercati pubblici valutano costantemente a multipli premium all'interno delle strutture REIT. 4/6

La crescente presenza di fibra di $TDS aggiunge un ulteriore livello di opzioni. Man mano che $TDS diventa un'azienda di infrastrutture a predominanza di fibra, separare la rete in un FiberCo REIT diventa un percorso credibile e in grado di aumentare il valore. 5/6

La nostra analisi originale supportava circa ~$68 per azione. Questi ulteriori sviluppi aggiungono circa ~$23 in più, implicando un valore equo di circa ~$91 – il doppio rispetto ai livelli attuali. 6/6