資本支出についての考え: -先週の売り:勢いに駆動された -資本支出が軽率だから起きたという解釈:近視眼的なSaaS脳症候群 AmazonとGoogleの株価は、先週発表された26年の資本支出発表とほぼ同じく下落しました(Googleは1億850億ドルで1130億ドル、Amazonは-1780億ドルで-2億ドルです)。 市場は、モメンタム株にとって史上最もボランティアの週の一つであった期間に投資を罰しました(チャート) 2026年のCAPEXと(2025年)の要約: AMZN:2億ドル(1億ドル) GOOG:1億8,500億ドル(9,100億ドル) MSFT:1億5,000億ドル(1億1,800億ドル) META:1億3,500億ドル(7,200億ドル) ORCL:7,90億ドル(3,500億ドル) TSLA:200億ドル(90億ドル) 合計:$750B+('26年)対400億ドル('25年)、240B('24年)対140B(2023年) 忘れてはならないのは、OBBBAボーナス減価償却によって会計年度末の資本支出(CAEX)がFCFの上昇に変わることです。MSの7月からのコメント: 私たちは「One Big Beautiful Bill Act」の影響を無料で評価しています 主要なテック企業全体のキャッシュフローは、 AMZN、META、GOOGLの2026年FCFへの~30%/22%/5%の上昇、 これにより、GenAIにおける競争優位性を深め、短期的により多くのFCFを投資家に提供できると期待しています。 これは今まさに起きています。Amazonは2025年の純利益のうち900億ドルに対して12億ドルの税金を支払ったと報告し、前年同期比で財政負債は87%減退しました。この法案は、ハイパースケーラーがこの支出(資金調達を含む)で通常の収入を直接控除できるようにすることで、これを促進することを目的としています。先週、OracleのIGオファーが2500億ドルの5倍の加入者となった後、その需要があることが示されました ジャッシーは市場に対し、アマゾンは前年比24%の売上高を伸ばしていると語りました。このCAPEXのWACCは8〜12%に近いです。 中間選挙が近づき、共和党は支持を失っているため、資本支出の大幅な削減は以下の組み合わせである可能性が高いです。...