TradFiにはオンチェーン接続のハード要件があります。彼らは根本的なリスクを理解し、リスクフレームワークが単に説明されるだけでなく、確実に実施されるようにする必要があります。毎回最初に聞かれるのは、リスクの境界線は本物なのか、それとも単なる飾りなのか? それはもっともな質問です。それがなければ、良い戦略でもドリフトしてしまうことがあるからです。キュレーターはプレッシャーの中で一つの攻撃的な判断をし、また別の判断を下します。そして突然、その金庫は誰も望んでいなかったものになってしまいます。発表もガバナンス投票もなく、ただ静かな流れです。 それがコアヴォールトの防ぐために作られたものです。リスクパラメータは契約書に存在し、誰かが悪い週の判断に委ねるものではありません。 割り当て上限、ホワイトリスト、戦略隔離、オラクルキルスイッチ、引き出しキュー――すべて契約レベルで強制されます。キュレーターは露出を無理に引き延ばしたり、流動性のラインを飛ばしたりすることはできません。良い週でも悪い週でも、その構造は守られます。 ハードコードされているからといって凍結という意味ではありません。制限は、使命が進化するにつれて引き締めたり調整したりできますが、それは構造化されたガバナンスを通じてのみです。ルールは変わることがあります。ただ、その瞬間に無視できないのです。 機関資本はゼロボラティリティを必要としません。市場が維持できないリスクプロファイルが保証される必要があるのです。 ほとんどのヴォールト設計では、それを問題として描いていません。彼らは良い行動がスケールすると仮定し、金庫を管理する人は約束通りの範囲内で行動すると考えています。 コアヴォールトは、実際に身をもって知る余裕のない資本のために作られているため、逆の前提からスタートします。つまり、制約は構造的なものであれば重要ではありません。そして、そうした保証は監査で指摘できるもので、単なるピッチデッキではありません。