Det er en økende kløft mellom fortellinger og priser i markedet akkurat nå. Feds forventninger om kutt presses ut, mens posisjonering og stemning reflekterer økt tiltro til den sykliske gjenakselerasjonen. Small caps er ekstremt sårbare her etter min mening. «Kjør det varmt»-tesen bygger på 1) Fed-tilpasning og 2) ekstra stimulans midt i semesteret, som ingen av delene virker sannsynlige på kort sikt. Jeg tolker fallet i obligasjonsrenter som et resultat av avtagende vekstforventninger ettersom rentekutt har blitt priset lenger ut. Det er også andre resesjonssignaler som stiger til overflaten, som gullhandel og bedre defensiv sektorutvikling. Jeg liker risiko/belønning-prinsippet med $IWM shorts.