@Ethena USDtb har gått over til en bankutstedt modell under @Anchorage Digital Bank. Det endrer dynamikken rundt åpenhet og kontroll, men det dypere signalet er USDe som stille utvikler seg til et mellomliggende rutinglag som fortsatt lar brukere skaffe og selge USDtb onchain fremover. Full oversikt ↓

3 / Per oktober 2025 ble utstedelse og reserver i USD flyttet til Anchorage Digital Bank (ADB), en OCC-godkjent institusjon. • ADB er nå eneste utsteder og skyldig. • Reserver sitter i en South Dakota-trust under en GENIUS-tilknyttet ramme. Reguleringsgrunnlaget ble styrket.

4 / Denne overgangen forbedrer regulatorisk klarhet, men endrer åpenhetsmodellen. • Primærmynt og innløsning nå låst til ADB-kunder • Onchain-hviteliste foreldet USDtb går fra et onchain-native design til et banksentrert rammeverk. Dette betyr at åpenheten rundt primærstrømmene nå er redusert.

5 / Redemption opererer nå gjennom to veier: • Direkte påbud via ADB • Atomruting gjennom USDe Den andre veien er strategisk viktig. Det gjør at USDe kan fungere som et overføringsmiddel mellom USDC, USDT og USDtb, og fungerer i økende grad som et mellomliggende stablecoin-rutinglag.