1/ Bruk av Dunes nye stablecoin-datasett: @ethereum forblir stablecoin-balansen, mens L2-ene er distribusjonslaget. Fra februar '25 til februar '26: • Ethereum-tilbudet økte med 135 milliarder dollar → 184 milliarder (+36 %); • topp L2-er samlet vokste med 13,7 milliarder → 19,1 milliarder (+40 %).

2/ Rekkevidden forble tung på L2, selv om antallet unike Ethereum-innehavere økte raskere: • @ethereum: 10 millioner → 20 millioner (+100 %) • L2s: 24M → 45M (+77%) L2-er konsentrerer fortsatt flertallet av holderne, noe som er i tråd med bruk med lavere friksjon.

3/ Gjennomstrømningen er stor på L2, men @ethereum akselerert. Månedlig overføringsvolum: • Feb '25: Ethereum $0,95T vs L2s $2,3T • Feb '26: Ethereum $2,5T vs L2s $4,3T L2-er er fortsatt større i absolutt volum, men Ethereum vokste raskere

4/ For å si det på en annen måte: @ethereum sitt overføringsvolum økte ~2,6 ganger år-til-år (+162 %), mens L2-ene vokste ~1,8 ganger (+82 %). Ethereums andel av det totale (Ethereum+L2s) volumet økte fra ~29 % → 37 %.

5/ Brukeraktivitet viste samme mønster. Månedlige unike avsendere: • @ethereum: 1,9 millioner → 5,4 millioner (+191 %) • L2s: 6,2 millioner → 10,7 millioner (+71 %) L2-ene leder fortsatt på absolutt deltakelse, men Ethereums avsendervekst var mye sterkere.

6/ Så: L2 leder fortsatt på rekkevidde, mens @ethereum fortsatt leder på kapitalkonsentrasjon. Den nylige gjenoppgangen i Ethereum-bruk reflekterer sannsynligvis en kombinasjon av lavere mainnet-kostnader, protokolloppgraderinger som utvidet kapasiteten, og vedvarende etterspørsel etter mainnet som et lag for stablecoin-oppgjør.

7/ Dette antyder at økosystemet ikke bare "beveger seg" fra Ethereum til L2-er. Det blir mer lagdelt: @ethereum forblir kjernelaget for kapital og oppgjør, mens L2-er fortsatt driver bredere distribusjon og rimeligere bruk på tvers av en bredere brukerbase.

8/ Hvorfor dette er viktig: hvis du kun ser på innehavere, vil du overkreditere L2-er. Hvis du bare ser på forsyningen, vil du overse hvor bruken skalerer. Du trenger begge deler for å forstå markedsstruktur, likviditetsplassering og potensielle konsentrasjonspunkter.