Michael Burrys artikkel forklarer hvorfor verdsettelsen av Hongkong-aksjer, spesielt Hang Ke, kan være så lav. For å være rimelig, representerer disse selskapene i Hengke i praksis de største og mest lønnsomme selskapene i Kina. Likevel har verdsettelsene vært lavere enn i andre markeder i lang tid, og det er ensidig å bare si at utenlandske investorer ikke liker kinesiske mål. Michael Burrys analyse viser noen grunner til å bli oversett av innenlandske investorer. 1⃣VIE-struktur: På grunn av regulatoriske restriksjoner kan internettgiganter kun bruke VIE-strukturen til å omgå notering av Hongkong-aksjer. Utenlandske investorer ser på denne strukturen som et grått område. Den kan stoppes av regulatoren når som helst. (Dette er en systemisk risiko vi ikke trenger å ta hensyn til, men for utenlandske investorer kan de velge å ikke ta denne risikoen) 2⃣ Jack Mas Bund Financial Forum-hendelse, jeg trodde opprinnelig at denne hendelsen hadde stor nok innvirkning på hele det innenlandske kapitalmarkedet, men jeg undervurderte likevel virkningen av denne hendelsen. Denne hendelsen og en rekke påfølgende regulatoriske slag har avskrekket amerikanske aksjeinvestorer fra Hongkong-aksjer 3⃣ Eller Jack Ma, Jack Mas avhendelse av Alipay fra Alibaba hadde også stor innvirkning på amerikanske aksjeinstitusjoner som Burry. Dette førte til at han fikk dype mistanker mot alle VIE-strukturer og deretter selskaper med uklare finansielle opplysninger (Pinduoduo ga han som eksempel).