$TDS: Vi forblir lange og deler en oppfølgingsmelding på . Siden vår januarrapport har resultatene vært solide og tesen bekreftende. Men det er verdt å diskutere hva som kommer neste 1/6

Med ~750 millioner dollar i $VZ og $TMUS inntekter i 3Q (~6 dollar per $TDS aksje), er neste katalysator salget av det gjenværende C-båndet (~10 dollar per aksje), som forventes å bli kommersialisert innen slutten av 2026/begynnelsen av 2027. 2/6

Etter det blir det logisk å kjøpe i $AD mindretall. Konsolidering skaper strategisk fleksibilitet for tårnvirksomheten, samsvarer med Carlson-familiens mål, og kan struktureres for å bevare kontrollen samtidig som eierskapet forenkles. 3/6

Den endelige destinasjonen for tårnvirksomheten er åpenbar: en REIT. Dette er langvarige, tilbakevendende leieinntektsinfrastrukturmidler som offentlige markeder konsekvent verdsetter til premiummultipler innenfor REIT-strukturer. 4/6

$TDS økende fiberavtrykk gir et ekstra lag med valgmuligheter. Etter hvert som $TDS blir et fiberdominert infrastrukturselskap, blir det en troverdig og verdiskapende vei å dele nettverket opp i en FiberCo REIT. 5/6

Vår opprinnelige analyse støttet ~68 dollar per aksje. Disse tilleggsutbyggingene legger til ~23 dollar mer, noe som antyder ~91 dollar i rettferdig verdi – en dobbel verdi fra dagens nivå. 6/6