Newcomer hadde en artikkel i går om HSGs (tidligere Sequoia China) returer. Jeg mistenker sterkt at den «knapt positive» konklusjonen blir skjevvridd av svært nye årganger og datagrenser som stopper i 2025. Alt tyder på at HSG hadde et strålende år i fjor, med mange opprunder og tosifrede børsnoteringer. Og i Kina går børsnoteringen stadig raskere, bare se på MiniMax: grunnlagt i desember 2021, børsnotert i januar 2026, og nå et selskap verdt 40 milliarder dollar. Neil Shen bommer bare ikke.

Jeg har skrevet om dette mange ganger før, men den raskere IPO-veien skyldes i stor grad en «mangel på kapital»-historie. Det er rett og slett ikke så mange private investorer med dyp lomme i sluttfasen igjen, spesielt nå som internasjonal kapital deltar mindre og utbetalinger i økende grad heller mot innenlandske offentlige markeder. Offentlige markedsmultipler og likviditet er ikke alltid imponerende samlet sett, men det varierer mye fra sektor til sektor. I varme sektorer som AI og semi-selskaper har resultatene vært ganske gode, ikke helt på nivå med Silicon Valley / amerikanske kapitalmarkeder, men veldig, veldig gode. Og HSG er liksom toppsjefen her.