1/ Iran heeft de VS zojuist gewaarschuwd dat olieprijzen niet zomaar naar beneden kunnen worden gedrukt. Hun boodschap was in wezen:ereid je voor op olie van $200. Misschien is het retoriek… misschien is het een waarschuwing. Hoe dan ook, de energiemarkt doet op dit moment vreemde dingen. 👇🏼🧵 $BCO $CL $XLE $WTI

2/ De scheepvaart rond de Perzische Golf wordt rommelig. In de afgelopen ~36 uur zijn er meldingen van vijf getroffen schepen, waarvan er verschillende zwaar beschadigd zijn. Sommige van de aanvallen betroffen droneboten die tankers aanvielen die door het gebied voeren. En dit gebeurt rond de belangrijkste energieknelpunt op de planeet.

3/ Dan weer een wending. Amerikaanse functionarissen zeggen nu dat zeep mijnen mogelijk in de Straat van Hormuz zijn geplaatst. Slechts een dag eerder zeiden ze dat er geen bewijs was van mijnen. Als er daadwerkelijk mijnen zijn, is dat een van de slechtste scenario's voor de scheepvaart. Verzekeringen exploderen. Verkeer stort in.

4/ De reactie van de VS? Een vrijgave van 172 miljoen vaten uit de Strategische Petroleumreserve. Dat is ongeveer 41% van de reserve. Het is vrij duidelijk wat ze proberen te doen. De oliemarkt kalmeren voordat de verstoring erger wordt.

5/ Maar olie is nog steeds niet echt tot rust gekomen. De volatiliteit is nog steeds wild. En energie is momenteel de macro-gedreven factor. De 10-daagse correlatie tussen WTI en de S&P 500 is ongeveer –0,6. Olie omhoog → aandelen omlaag.

6/ Die relatie komt eigenlijk vaak naar voren tijdens conflicten. Historisch gezien zijn aandelen in zes van de laatste acht grote geopolitieke conflicten negatief gecorreleerd met olie. Energie-schokken blijven hangen… aandelenverliezen volgen meestal.

7/ Kijk naar eerdere voorbeelden. Conflict in Libië 2011 • Olie +36% • S&P ongeveer –19% Golfoorlog 1990 • Olie +130% • Aandelen ongeveer –16% Energie-schokken blijven zelden beperkt. Ze sijpelen overal in door.

8/ Maar het verhaal is niet volledig eendimensionaal. Iran heeft naar verluidt Indiase olietankers toegestaan om door de Hormuzstraat te varen. Wat betekent dat sommige routes open kunnen blijven, afhankelijk van waar de schepen naartoe gaan. Dus de situatie is niet zwart-wit. Het is rommelig.

9/ Optiemarkten zijn nog steeds optimistisch over olie. De 1-maand WTI call-put skew ligt rond de 30, een van de hoogste waarden in jaren. In eenvoudige termen: Handelaars betalen meer voor upside olie-exposure.

10/ En hier is het vreemde deel. De olieprijzen zijn al ongeveer 30% gedaald ten opzichte van de recente piek van bijna $119. Maar optieshandelaren dekken zich nog steeds in voor een nieuwe stijging. Wat je vertelt dat de angst voor verstoring van de levering nog niet verdwenen is.

11/ Alles komt nog steeds terug op één plek. De Straat van Hormuz. Ongeveer 20% van de wereldwijde olievoorziening passeert door die corridor. Zelfs een gedeeltelijke verstoring daar kan door het hele energiesysteem heen golven.

12/ Ondertussen is er een andere factor opgedoken. China heeft naar verluidt de export van geraffineerde brandstoffen opgeschort. Dus nu heb je geopolitiek + beleid dat de aanvoer tegelijkertijd verstrakt. Energiewmarkten worden vanuit meerdere richtingen getrokken.

13/ En de politieke boodschappen komen niet overeen met de marktprijzen. Trump zegt dat de VS de oorlog tegen Iran al heeft gewonnen. Toch prijzen de olievolatiliteit en de optiesmarkten nog steeds het risico op verstoringen. Markten geven meestal minder om uitspraken… en meer om stromen.

14/ Iran heeft ook een kader voor een wapenstilstand voorgesteld. Voorwaarden zijn erkenning van zijn rechten, financiële schadevergoeding en garanties tegen toekomstige aanvallen. Maar wat er op de grond gebeurt, lijkt niet zo eenvoudig.

15/ Sommige rapporten zeggen dat delen van het militaire commando van Iran nog steeds onafhankelijk opereren. Aanvallen en verstoringen in de scheepvaart gaan door. Wat de echte vraag op de markt oproept: Zelfs als de onderhandelingen beginnen… kan dit eigenlijk snel stoppen?

Op dit moment is de boodschap vrij eenvoudig. Olie is niet zomaar een ander activum in deze omgeving. Het is in wezen de variabele die alles aanstuurt aandelen, inflatieverwachtingen en de wereldwijde macro-sentiment. Totdat de energiestromen stabiliseren, zullen de markten blijven reageren op elk nieuwsbericht uit de regio.